Yen Jepang bergerak stabil di sesi perdagangan Asia hari Selasa setelah awal minggu yang bergejolak. Bank of Japan (BoJ) tampaknya telah aktif meskipun belum ada konfirmasi resmi pada tahap ini. Aksi harga pada hari Jumat lalu yang berlanjut lagi Senin menunjukkan bahwa mereka telah menjadi penjual aktif USD/JPY, mendukung Yen.
Bank sentral melakukannya sendiri saat mereka berenang melawan gelombang kebijakan moneter yang mereka buat sendiri. Intervensi sepihak mereka bisa berakhir dengan konsekuensi yang tidak diinginkan.
Perkiraan berapa banyak Bank of Japan telah dimuat di kamar untuk intervensi langsung bervariasi karena bank tidak mengungkapkan angka tersebut.
Berbagai analisis platform perdagangan grosir memperkirakan bahwa USD 35 – 45 miliar telah dihabiskan untuk putaran intervensi baru-baru ini. Ini akan menyisakan kurang dari USD 100 miliar bubuk kering untuk menahan penurunan Yen.
Setelah uang tunai habis, aset pendapatan tetap perlu dijual untuk mendanai penjualan USD/JPY.
Dalam lingkungan itu, penjualan aset AS dapat mendukung imbal hasil pada aset tersebut dan mungkin mendorong pengembaliannya lebih tinggi. Jika BoJ terus menekan imbal hasil obligasi melalui kontrol kurva imbal hasil, ini dapat menyebabkan disparitas suku bunga yang lebih lebar antara Jepang dan AS. Pada gilirannya, ini lebih lanjut dapat merusak latar belakang fundamental Yen.
Ironisnya, semakin banyak intervensi BoJ, semakin mereka akhirnya dapat menyebabkan Yen melemah. Korelasi antara imbal hasil Treasury yang lebih tinggi dan USD/JPY menjadi jelas saat melihat grafik di bawah ini.
Bank melakukannya sendiri saat mereka berenang melawan gelombang kebijakan moneter yang mereka buat sendiri. Intervensi sepihak mereka bisa berakhir dengan konsekuensi yang tidak diinginkan.
