Harga emas tetap bergejolak, meski para investor menunggu pengumuman suku bunga Federal Reserve pada hari Rabu ini. Risk Appetite yang membaik dan jatuhnya harga minyak turut membebani harga emas dalam perdagangan di hari Senin (14/03/2022). Harga sempat mencapai level terendah harian di bawah $1.955 per troy ons tetapi kemudian berhasil mengurangi sebagian kerugiannya, dimana harga emas di bursa berjangka Comex untuk kontrak pengiriman bulan April diperdagangkan terakhir di $1.963.40, atau mencatat penurunan sebesar 1%.
Harga emas telah jatuh sekarang karena ada harapan bahwa perang di Ukraina mungkin berakhir karena tanda-tanda positif dari pembicaraan yang dilakukan pada akhir pekan oleh perwakilan Rusia dan Ukraina. Hal ini meningkatkan selera risiko di antara pelaku pasar dan mengurangi permintaan emas sebagai tempat berlindung yang aman.
Sementara itu, imbal hasil obligasi naik, dengan imbal hasil 10-tahun naik di atas 2,12%, mencapai level tertinggi sejak Juli 2019, yang membebani emas. Imbal hasil obligasi juga meningkat secara signifikan sebagai tanggapan atas dugaan meredanya ketegangan, yang membuat emas sebagai investasi tanpa bunga menjadi kurang menarik.
Harga minyak juga jatuh pada hari Senin setelah pertama kali naik di atas $100 per barel di awal sesi. Minyak West Texas Intermediate turun 8,75% menjadi diperdagangkan pada $99,76 per barel, sementara patokan internasional minyak mentah Brent kehilangan 8% pada hari itu.
Masih belum jelas apakah rebound sentimen risiko ini akan bertahan dan berdampak pada permintaan emas di masa mendatang.
Sementara perhatian pelaku pasar ditujukan pada pertemuan bank sentral AS dan paparan Ketua Jerome Powell kepada media sesudahnya pada hari Rabu mendatang. Pasar memperkirakan FED akan menaikkan 25 basis poin suku bunga FED karena mereka berharap mendapatkan kejelasan tentang bagaimana Fed memandang perang di Ukraina dan apakah konflik akan berdampak pada prospek kenaikan suku bunga untuk sisa tahun ini. Bank sentral juga akan merilis proyeksi ekonomi terbaru dan dot plot.
Pasar sendiri nampak telah mulai mengabaikan masa depan di mana guncangan pertumbuhan dapat memudar lebih cepat daripada guncangan inflasi, membuat harga emas rentan terhadap profil Fed yang lebih hawkish yang dapat membuka pintu ke konsolidasi yang lebih dalam. Disisi lain, sejumlah pihak sudah tidak lagi melihat kenaikan suku bunga Fed tahun ini sebagai hambatan untuk harga emas bergerak lebih tinggi. Diyakini bahwa ada enam kenaikan suku bunga dengan masing-masing kenaikan sebesar 25 basis poin pada akhir tahun. Ini seharusnya tidak lagi membebani harga emas.
Sayangnya, pandangan ini, akan berubah jika The Fed menjadi jauh lebih agresif dengan jalur pengetatannya. Oleh karena itu, penting untuk melihat bagaimana inflasi berkembang selama beberapa bulan ke depan. Pada 7,9%, saat ini berada di level tertinggi dalam 40 tahun, dan kemungkinan menurut pendapat ekonom kami akan naik lebih jauh menuju 9%. tandai dalam beberapa bulan mendatang karena harga energi.
Bank sentral AS memang berada di posisi yang sulit, dimana inflasi terus meningkat, yang memaksa The Fed untuk bertindak cepat, tetapi perang di Ukraina dan sanksi ketat terhadap Rusia dapat memicu beberapa konsekuensi yang tidak diinginkan. Perang di Ukraina telah mengirim energi dan harga komoditas lainnya ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, yang sangat berdampak pada konsumen AS. Sayangnya, kejutan eksternal ini berada di luar kendali kebijakan moneter, yang tidak dapat berbuat banyak untuk menyeret harga lebih rendah. Bahkan sebelum konflik , inflasi berada di level tertinggi selama beberapa dekade, dan perang hanya menambah bahan bakar ke bara api.
Jika The Fed mengetatkan kebijakan moneternya terlalu cepat, hal itu dapat merugikan pasar keuangan dan meningkatkan risiko resesi. Tetapi bereaksi terlalu lambat terhadap inflasi yang panas dapat menyebabkan kenaikan harga yang tidak terkendali. The Fed tidak ingin membalikkan semua pemulihan yang terlihat sejak pandemi, terutama dalam hal ketenagakerjaan. Jadi, menemukan pendekatan yang seimbang tidak akan mudah. Neraca The Fed bahkan bisa lebih penting daripada kenaikan suku bunga. Powell telah mengindikasikan bahwa pengurangan neraca akan dimulai setelah menaikkan suku bunga.
Setiap pembaruan oleh The FED, untuk pengurangan neraca juga akan diawasi dengan ketat dan dapat berdampak pada pasar lebih dari kenaikan suku bunga yang akan datang.
Di sisi kebijakan moneter, bank sentral Inggris dan Jepang juga akan membuat keputusan suku bunga mereka masing-masing minggu ini, Kamis dan Jumat. Tidak diragukan lagi bahwa perang di Ukraine telah mengubah ketentuan perdebatan itu , mereka tidak bergeser terlalu jauh: di negara maju dimana sebagian besar kebijakan mereka, kemungkinan akan diperketat tahun ini, dan puncaknya suku bunga dalam siklus ini kemungkinan tidak akan banyak berubah.
Salah satu pendorong yang mendukung untuk emas ke depan adalah ekspektasi lebih banyak permintaan untuk logam fisik karena bank sentral di seluruh dunia dapat meningkatkan pembelian emas resmi mereka sehubungan dengan situasi geopolitik dan makroekonomi. Diharapkan sejumlah bank sentral global untuk meningkatkan pembelian mereka menyusul sanksi agresif Barat terhadap Rusia, meski data resmi menunjukkan aliran yang lesu dalam beberapa bulan terakhir.
