JAVAFX – Risalah FOMC bulan Juli memukul harga emas dalam perdagangan Selasa (25/08/2020) yang berlangsung sejak publikasi di minggu lalu. Setelah dirilis, dolar AS melonjak, sementara harga emas turun. Hasil pertemuan disikapi investor dengan perasaan kecewa yang awalnya mereka mengharapkan beberapa petunjuk tentang peningkatan pedoman langkah bank sentral AS kedepannya, khususnya bagi perjalanan di bulan September. Dengan kata lain, Fed gagal memberikan panduan baru tentang ekspektasi suku bunga dimasa depan.
Ini yang mungkin lebih penting, diskusi di antara anggota FOMC menunjukkan bahwa mereka tidak ingin memperkenalkan kontrol kurva hasil, setidaknya tidak sekarang, karena biayanya lebih besar daripada manfaat: Dari peserta yang membahas opsi ini, sebagian besar menilai bahwa batas hasil dan target kemungkinan hanya akan memberikan manfaat yang sederhana di lingkungan saat ini, karena panduan maju Komite mengenai jalur tingkat dana federal sudah tampak sangat kredibel dan suku bunga jangka panjang sudah rendah.
Banyak dari peserta ini juga menunjukkan potensi biaya yang terkait dengan batas dan target hasil. Di antara biaya-biaya ini, peserta mencatat kemungkinan ekspansi neraca yang terlalu cepat dan kesulitan dalam desain dan komunikasi kondisi di mana kebijakan semacam itu akan dihentikan, terutama dalam hubungannya dengan panduan ke depan mengenai tingkat kebijakan. Mengingat kekhawatiran ini, banyak peserta menilai bahwa batas dan target hasil tidak dijamin di lingkungan saat ini tetapi harus tetap menjadi pilihan yang dapat dinilai kembali oleh Komite di masa mendatang jika keadaan berubah secara nyata.
Oleh karena itu, risalah ini ditafsirkan sebagai kurang dovish dari yang diharapkan, sehingga investor menjual emas dan membeli greenback. Risalah FOMC yang bersikap hawkish ini bertepatan dengan beberapa laporan ekonomi positif dari AS yang juga mendukung penguatan dolar AS.
Secara khusus, Indeks PMI Komposit AS melonjak dari 50,3 pada Juli menjadi 54,7 pada Agustus, level tertinggi sejak Februari 2019. Hal penting lainnya, sektor jasa mencatat kenaikan pertama sejak awal tahun. Sementara itu, indeks pembanding untuk zona euro lebih buruk dari yang diharapkan, yang membantu dolar AS terhadap Euro.
Apalagi, pasar perumahan telah membaik. Di bulan Juli, perumahan baru naik 22,6 persen dibandingkan dengan Juni, sementara penjualan rumah yang ada melonjak 24,7 persen, menandai kenaikan penjualan yang signifikan selama dua bulan berturut-turut.
Bagi emas, penolakan yang diungkapkan untuk kontrol kurva imbal hasil memang negatif untuk harga emas. Tanpa deklarasi dovish baru dari Fed, suku bunga pasar dapat meningkat, menciptakan tekanan ke bawah pada harga emas. Namun, dengan atau tanpa pengukuran kurva imbal hasil, Fed bahkan tidak berpikir untuk menaikkan suku bunga dana federal. Jadi, fundamentalnya tetap bullish untuk emas. Apa yang kami amati saat ini, adalah fase konsolidasi yang sangat dibutuhkan. Bagaimanapun, tingkat bunga riil akan tetap di teritori rendah hingga negatif selama bertahun-tahun. Utang publik melonjak. Pandemi terus mendatangkan malapetaka dalam perekonomian. Dan FOMC menyadari hal ini.
Risalah tersebut mengakui bahwa proyeksi tingkat pemulihan dalam PDB riil, dan laju penurunan tingkat pengangguran, selama paruh kedua tahun ini diperkirakan akan sedikit kurang kuat daripada perkiraan sebelumnya. dan bahwa hingga Juni, hanya sekitar sepertiga dari sekitar 22 juta kehilangan pekerjaan yang terjadi selama Maret dan April telah diimbangi oleh kenaikan berikutnya. Jadi, perekonomian masih jauh dari normal, dan ketidakpastian prospek ekonomi meningkat. Pemilihan presiden yang akan datang dan ketegangan antara AS dan China juga berkontribusi. Jangan percaya bahwa Fed tiba-tiba menjadi hawkish dan pasar bullish emas telah berakhir. Sebaliknya, kita bisa melihat langkah dovish baru oleh bank sentral AS di masa depan:
Memperhatikan peningkatan ketidakpastian tentang prospek ekonomi selama periode intermeeting, beberapa peserta menyarankan bahwa akomodasi tambahan mungkin diperlukan untuk mendorong pemulihan ekonomi dan mengembalikan inflasi ke tujuan 2 persen Komite. Minggu ini sangat penting, karena simposium tahunan Jackson Hole sedang berlangsung dan Ketua Fed Jerome Powell dijadwalkan untuk berbicara pada hari Kamis. Jika kita melihat perubahan hawkish, maka, tentu saja, emas mungkin menderita. Namun, Fed kemungkinan akan tetap dovish, dan bahkan mungkin memperkuat sikap dovishnya, yang akan mendukung harga emas naik.
