JAVAFX – Sepanjang paruh pertama tahun ini, bisa dikatakan bahwa harga emas sejauh ini baik. Emas naik lebih dari 10 persen, dari $ 1.279 pada akhir Desember 2018 menjadi $ 1.409 pada akhir Juni 2019. Berikut ini ulasan perdagangan semester pertama dan harapan di semester kedua 2019.
Pada awal tahun, dalam tinjauan dibulan Januari, harga emas diperkirakan lebih baik dari posisi satu satun lalu oleh sentiment fundamental. Lingkungan ekonomi makro pada tahun 2019 bisa lebih positif untuk pasar emas daripada pada tahun 2018. Memang tidak mengharapkan ada resesi tahun depan atau bahkan pada tahun 2020. Namun, pelambatan mungkin terjadi, karena stimulus fiskal akan menghilang, sementara tingkat bunga yang lebih tinggi akan memberikan efek pembatasan mereka di seluruh ekonomi, terlihat beberapa masalah di sektor perumahan.
Oleh karena itu, investor dapat beralih ke mode risk-off. Koreksi pasar saham dengan ekspansi ekonomi yang biasanya panjang menciptakan iklim yang kondusif untuk pendekatan semacam itu. Tak perlu dikatakan bahwa emas bisa mendapat manfaat, kalau begitu. Setelah paruh pertama tahun ini, emas naik lebih dari 10 persen, naik dari $ 1.279 pada akhir Desember 2018 menjadi $ 1.409 pada akhir Juni 2019.
Kinerja yang lebih baik bukan satu-satunya hal luar biasa yang dilakukan emas tahun ini. Dua perkembangan lagi patut menjadi perhatian pembaca. Pertama, dalam beberapa tahun belakangan ini, emas melonjak pada awal tahun, hanya kehabisan tenaga beberapa bulan kemudian. Tetapi pada tahun 2019, emas – meskipun juga memulai tahun dengan baik – menunjukkan ketahanan yang mengesankan dan benar-benar meningkat pada kuartal kedua tahun ini.
Kedua, kekuatan emas yang mengejutkan pada kuartal kedua tahun ini, khususnya pada bulan Juni, memungkinkan logam mulia untuk keluar dari rentang perdagangan sempit yang telah terperangkap selama beberapa tahun terakhir dan melonjak di atas batas atas $ 1.400 yang sempat gagal untuk diterobos pada akhir tahun 2013.
Hanya waktu yang akan menentukan apakah pergerakan besar emas di atas $ 1.400 akan berkelanjutan atau apakah beruang akan menangkapnya di cakarnya dan meletakkannya lagi di tren menyamping atau bahkan mendorongnya ke posisi terendah baru seperti yang ditunjukkan beberapa indikasi teknis. Dari sudut pandang fundamental, ada alasan mendasar untuk meyakini bahwa emas mampu mempertahankan kenaikannya baru-baru ini dan melarikan diri dari beruang menuju kenaikkan.
Bagaimanapun, emas itu berunjuk rasa karena suatu alasan. Pada paruh pertama tahun ini, terlihat ada perubahan penting di antara bank sentral utama. Perlambatan ekonomi dan jatuhnya ekspektasi inflasi mendorong Draghi untuk mengulangi pidatonya “Apapun yang Dibawa” dalam versi mini dan ECB untuk mengadopsi sikap yang lebih dovish.
Demikian pula, anggota FOMC memangkas harapan mereka tentang jalur yang tepat dari tingkat dana federal, sementara Powell melunakkan nadanya secara substansial, mempersiapkan pasar untuk penurunan suku bunga pada bulan Juli.
Putaran nalik ala Fed ini mendorong hasil obligasi lebih rendah, yang membantu logam kuning. Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, suku bunga riil jangka panjang hampir berkurang setengahnya, menurun dari sekitar 0,60 persen pada Mei menjadi sedikit di atas 0,30 persen pada Juni. Imbal hasil obligasi yang rendah mendukung harga emas.
Hal yang patut digaris bawahi adalah keputusan The Fed bukan one-night stand, melainkan godaan dengan kebijakan moneter yang lebih akomodatif. Siklus pengetatan ada di belakang kita. Ingat konteks ekonomi makro yang baru: inflasi yang terputus, pertumbuhan ekonomi global yang lebih lambat dan kurva hasil yang terbalik. Ketakutan resesi meningkat. Jadi, The Fed memutuskan untuk memberikan “pemotongan asuransi”. Jika Anda menurunkan suku bunga “berjaga-jaga”, Anda tidak akan menaikkannya dalam waktu dekat.
Mungkin ekonomi global terlalu banyak berhutang untuk hidup dengan tingkat bunga yang sedikit lebih normal. Bagaimanapun, emas harus bersinar karena kita akan melihat kebijakan moneter yang lebih longgar dan imbal hasil obligasi yang lebih rendah. (WK)
