JAVAFX – Harga minyak mentah telah naik ke level tertinggi selama lebih dari dua tahun karena produsen serpih AS hanya menambahkan sejumlah rig dan produksi tambahan, memilih untuk mendorong harga dan keuntungan yang lebih tinggi sebagai gantinya. Dalam fase siklus saat ini, harga naik sebagian besar karena penurunan respons sektor serpih, daripada pembatasan produksi resmi dari OPEC dan sekutunya dalam kelompok eksportir OPEC+ yang lebih luas.
Harga minyak mentah Brent di bursa berjangka untuk kontrak bulan depan telah mencapai level tertinggi sejak April 2019 sementara minyak mentah berjangka AS berada di level tertinggi sejak Oktober 2018, menandakan perlunya lebih banyak pengeboran dan produksi.
Disisi lain, jumlah rig pengeboran minyak di Amerika Serikat telah meningkat lebih dari dua kali lipat dari siklus terendah pada Agustus 2020, menurut perusahaan jasa ladang minyak Baker Hughes.Namun, sejak pertengahan Februari, tingkat penambahan rig dan jumlah total yang digunakan mulai tertinggal dari pemulihan sebelumnya.
Jumlah rig aktif telah tumbuh rata-rata hanya 3,5 per minggu selama 15 minggu terakhir, turun dari rata-rata 6,2 per minggu selama 20 minggu sebelumnya. Jumlah rig yang aktif pekan lalu (359) jauh di bawah Januari 2020 (670) dan April 2019 (825), saat harga berada di level yang sama. Akibatnya, produksi AS kemungkinan akan tumbuh lebih lambat dari yang diperkirakan sebelumnya pada akhir 2021 dan paruh pertama 2022.
Respon sektor serpih yang diredam sejauh ini terhadap harga yang lebih tinggi menyiratkan defisit produksi-konsumsi yang lebih besar akhir tahun ini, penarikan persediaan yang lebih cepat, harga spot yang lebih tinggi, dan keterbelakangan yang lebih besar. Selama dekade terakhir, produsen serpih AS biasanya merebut pangsa pasar dari OPEC+ setiap kali harga berada di atas $55-60 per barel.
Tetapi respons terbatas produsen shale oil telah mendorong OPEC+ untuk mempertahankan pembatasan produksinya sendiri, untuk sementara menghilangkan ancaman kehilangan pangsa pasar dan mempercepat tekanan kenaikan harga.
Tarif pengeboran A.S. biasanya merespons kenaikan harga dengan penundaan rata-rata 4-5 bulan, sementara produksi membutuhkan waktu lebih lama untuk merespons dengan jeda rata-rata 9-12 bulan. Kenaikan harga baru-baru ini masih harus mengarah pada kenaikan tarif pengeboran pada akhir kuartal ketiga dan awal kuartal keempat, dimana produksi naik pada kuartal pertama 2022. Tetapi jika tingkat pengeboran terus tertinggal dari pemulihan sebelumnya, tekanan ke bawah pada persediaan dan tekanan ke atas pada harga akan tetap ada.
Produsen minyak serpih telah secara terbuka menegaskan kembali komitmen baru mereka untuk menahan produksi dalam wawancara serta panggilan dengan analis dan investor. Setelah epidemi dan krisis harga tahun lalu, produksi serpih telah dikonsolidasikan di antara sejumlah kecil perusahaan. Pemimpin serpih atas telah berulang kali menekankan pentingnya fokus pada peningkatan margin dan keuntungan daripada meningkatkan jumlah sumur dan produksi.
OPEC+ dan para pemimpin shale telah menyatakan keinginan mereka untuk menghindari pengulangan siklus boom-bust yang terkait dengan ledakan shale pertama (2011-2014) dan boom shale kedua (2017-2019). Akibatnya, ada konsensus luas di antara negara-negara OPEC+ dan industri serpih AS tentang perlunya pertumbuhan output yang lebih lambat, harga yang lebih tinggi, dan margin keuntungan yang lebih luas. Selama konsensus itu bertahan, dan kenaikan dalam pengeboran AS tetap lambat, harga akan terus naik.
Pada akhirnya, jika harga terus naik, mereka akan mulai mendapatkan respons produksi yang lebih kuat dari dalam sektor serpih, atau dari produsen non-serpih non-OPEC, menciptakan kondisi untuk siklus penurunan berikutnya. Namun, untuk saat ini, OPEC+ dan pesaing serpihnya menikmati gencatan senjata dan harga yang lebih tinggi untuk semua orang, setelah berperang dalam dua perang volume yang mahal namun tidak meyakinkan dalam tujuh tahun terakhir.
