JAVAFX – Gejolak perang perdagangan AS-Cina dan kesuraman ekonomi global membuat bayangan gelap di pasar ekuitas Asia. Sebagaimana terlihat bahwa ekskalasi perang dagang AS-Cina dan perlambatan ekonomi global telah memacu volatilitas pasar baru-baru ini. Perang dagang masih belum terlihat ujung terowongannya, sementara konsesi tarif dan kebijakan moneter yang lebih longgar dari sejumlah bank sentral telah diluncurkan, tetapi bukan penyelamatan.
Banyak investor yang memilih liburan di musim panas mereka, dimana bulan Agustus biasanya perdagangan berlangsung tenang untuk pasar keuangan. Namun Agustus kali ini merupakan pengecualian.
Salah satu penyebab utama volatilitas pasar adalah intensifikasi ketegangan perdagangan AS-Cina, yang telah menggetarkan hati investor. Gencatan perdagangan yang dicapai oleh kedua belah pihak di sela-sela KTT Osaka G20 telah rusak, karena Presiden AS Donald Trump mengancam akan menampar tarif 10 persen pada sisa impor Tiongkok senilai US $ 300 miliar.
Ini dengan cepat diikuti oleh tanggapan otoritas Tiongkok yang mengizinkan nilai tukar dolar AS untuk menembus di atas ambang batas 7 yuan yang penting secara psikologis pada tanggal 5 Agustus, sebagian mencerminkan rendahnya kepercayaan untuk mencapai kesepakatan perdagangan dalam waktu dekat.
Lebih buruk lagi, AS secara resmi melabeli Cina sebagai manipulator mata uang pada hari berikutnya, meskipun pelabelan itu sendiri sebagian besar simbolis.
Pasar ekuitas di seluruh dunia anjlok ketika serangkaian aksi perdagangan antar kedua negara tampaknya meningkatkan risiko perang perdagangan penuh. Secara khusus, ekuitas Asia yang baru muncul sangat terpukul, dengan indeks MSCI Asia ex-Jepang turun sekitar 5 persen dalam tujuh hari pertama Agustus.
Pada saat yang sama, ekonomi global telah menunjukkan lebih banyak tanda-tanda kelemahan, menambah kekhawatiran investor. Indikator aktivitas utama China Juli datang terutama di bawah ekspektasi pasar, dengan pertumbuhan produksi industri pada level terendah dalam 17 tahun, menyoroti tekanan ke bawah dari guncangan tarif.
Di tempat lain di Asia, ekonomi terbuka yang lebih kecil sangat terpukul oleh lingkungan eksternal yang memburuk. Dalam beberapa bulan terakhir, pertumbuhan kuartal kedua di Singapura dan Hong Kong telah mengecewakan, dengan kedua ekonomi di ambang memasuki resesi teknis. Syukurlah, beberapa pemutus arus telah menendang, membantu meringankan koreksi pasar. Salah satunya adalah sensitivitas sikap negosiasi perdagangan AS terhadap pergerakan pasar ekuitas.
Menyusul penurunan tajam pasar ekuitas di awal bulan, pihak AS telah menawarkan beberapa konsesi, termasuk menunda kenaikan tarif 10 persen untuk beberapa favorit belanja Natal hingga Desember – dan memperluas lisensi sementara bagi perusahaan-perusahaan AS untuk menjual ke Huawei untuk 90 hari kemudian.
Kelebihan lainnya adalah bank-bank sentral Asia meningkatkan pelonggaran moneter untuk mengurangi kerusakan ekonomi dari ketidakpastian perdagangan. Pada awal Agustus, bank sentral India dan Thailand mengumumkan penurunan suku bunga lebih besar dari perkiraan karena kekhawatiran tentang prospek pertumbuhan. Suku bunga dasar pinjaman Tiongkok, suku bunga pinjaman baru, juga dikurangi sebesar 6 basis poin minggu ini dalam upaya untuk mengurangi biaya pinjaman perusahaan.
Namun, sulit untuk melihat keuntungan jangka pendek yang signifikan untuk ekuitas Asia yang muncul. Meskipun ada beberapa tanda penurunan ketegangan perdagangan, harapan penyelesaian cepatnya rendah. Ekonomi AS tetap solid didukung oleh sektor rumah tangga dan konsumen yang kuat, yang tampaknya telah terisolasi dengan baik dari memburuknya sentimen di tengah ketidakpastian perdagangan.
Ini kemungkinan akan mengurangi urgensi pihak AS untuk mencapai kesepakatan perdagangan, mengingat biaya ekonomi yang terbatas. Sementara itu, Cina tampaknya berdiri teguh pada permintaan intinya bahwa semua tarif tambahan perlu dihilangkan sebelum kesepakatan perdagangan dapat dicapai.
Menurut Sylvia Sheng adalah ahli strategi multi-aset global di JP Morgan Asset Management, semakin lama konflik perdagangan berlarut-larut, semakin merusaknya bagi ekonomi-ekonomi Asia yang baru muncul, karena bisnis menunda keputusan tentang investasi modal dan mempekerjakan di tengah meningkatnya ketidakpastian perdagangan.
Selain itu, langkah-langkah stimulus dari Cina kali ini mungkin tidak memberikan banyak dorongan siklus ke seluruh wilayah. Sementara pembuat kebijakan Cina sangat mungkin untuk meluncurkan langkah-langkah stimulus lebih lanjut setelah data Juli yang lemah, tampaknya ada sedikit selera untuk pelonggaran yang terlalu agresif.
Dalam pertemuan Politbiro di akhir Juli memukul nada kebijakan yang lebih dovish secara keseluruhan tetapi mengesampingkan menggunakan kebijakan pasar properti sebagai stimulus jangka pendek. Sementara itu, ekonomi Asia yang berorientasi manufaktur kurang terekspos pada infrastruktur dan permintaan konsumsi China, yang merupakan fokus utama dari paket stimulus saat ini.
Ekuitas di wilayah ini cenderung tetap fluktuatif karena mereka terus didorong dan ditarik, dengan berlama-lama ketidakpastian perdagangan dan momentum pertumbuhan yang lebih lemah di satu sisi, dan lebih banyak dukungan dari pelonggaran bank sentral di sisi lain. (WK)
