Harga minyak mentah memasuki mode “contango” – struktur pasar yang mendefinisikan kelemahan – pertama kali sejak 2021 setelah membawa potensi kerugian mingguan sebanyak 10% karena berita utama Covid China, sinyal hawkish baru dari Federal Reserve, dan berkurangnya kekhawatiran pasokan datang ke kepala untuk banteng minyak. Minyak mentah WTI di bursa berjangka untuk kontrak bulan Desember, berada di $79,42 per barel pada pukul 11:15 WIB , turun $2,22, atau 2,7%. Sebelumnya, WTI Desember diperdagangkan dengan diskon untuk kontrak Januari 2023.
Sementara apa yang disebut perbedaan contango antara kontrak-kontrak itu sangat sedikit, hal itu menunjukkan kelemahan struktural pasar minyak di mana pembeli yang ingin memegang posisi di WTI pada saat berakhirnya kontrak akan membayar lebih untuk beralih ke kontrak bulan depan yang baru.
Selain WTI, kontrak Januari bulan depan di Brent, patokan minyak global, berada di $87,31 per barel, turun $2,47, atau 2,8%. Seperti WTI, Brent Januari juga contango ke Brent Februari sebelumnya. Pada basis mingguan, WTI turun 10,8% pada saat penulisan, menambah defisit hampir 4% minggu lalu. Brent turun 9% untuk minggu ini, setelah penurunan minggu lalu sebesar 2,6%. Dalam hal terendah kontrak, terendah sesi WTI di $77,23 dan terendah intraday Brent di $85,81 keduanya menandai titik terendah sejak 28 September.
Harga minyak terus melemah dengan latar belakang prospek ekonomi yang semakin suram dan melonjaknya kasus Covid di China yang berisiko terhadap pembatasan dan penguncian lebih lanjut, mengancam permintaan di ekonomi terbesar kedua di dunia itu.
Dengan Brent telah menembus di bawah angka psikologis $90 dan WTI di bawah $80, hal ini akan menguji “kesabaran OPEC+” – aliansi penghasil minyak global yang memutuskan mulai bulan ini untuk memotong 2 juta barel per hari dari hasil kolektif produksi minyak. 23 negara dalam koalisinya. Setidaknya OPEC+ dikritik keras karena pemotongan produksi oleh pemerintahan Biden dan Badan Energi Internasional yang berbasis di Paris, yang mewakili negara-negara konsumen minyak — namun upaya aliansi itu tidak menghasilkan apa-apa dalam hal dukungan harga.
Motif OPEC+ adalah untuk mengimbangi kekhawatiran konstan tentang permintaan minyak yang telah merangkak naik dalam beberapa bulan terakhir karena ekonomi global mengirim sinyal resesi dari inflasi yang tak terkendali setelah pandemi. Harga minyak mentah mencapai level tertinggi 14 tahun di bulan Maret, dengan Brent hanya di bawah $140 dan WTI mencapai lebih dari $130. Namun pada bulan September, Brent telah turun menjadi sekitar $82 dan WTI menjadi sekitar $76.
OPEC+ memerintahkan pemotongan produksi mengirim Brent naik lagi hampir $100 dua minggu lalu dan WTI mencapai di atas $93. Tapi berita utama Covid dari China menggagalkan rebound, mendorong kedua tolok ukur lebih rendah secara paksa selama dua minggu terakhir.
Presiden Federal Reserve St. Louis James Bullard – salah satu hawk kebijakan terbesar bank sentral AS – telah menambah tekanan bearish pada minyak dengan mengatakan bahwa inflasi tetap “sangat tinggi” bagi Fed untuk menghentikan kenaikan suku bunga berukuran jumbo hanya untuk mendukung peningkatan yang lebih kecil.
Beberapa risiko geopolitik yang membuat minyak naik awal tahun ini, khususnya konflik Ukraina, juga mereda akhir-akhir ini. Misalnya, Polandia dan NATO menyimpulkan pada hari Rabu bahwa sebuah rudal yang jatuh di dalam Polandia mungkin ditembakkan oleh pertahanan udara Ukraina dan bukan serangan Rusia, mengurangi kekhawatiran bahwa konflik antara Rusia dan Ukraina akan meluas melintasi perbatasan.
Dengan semua hal negatif di pasar, “bisakah OPEC+ melangkah lebih jauh [dengan pengurangan produksi] jika prospek terus memburuk saat bertemu lagi dalam beberapa minggu?” tanya Erlam dalam komentar pasar minyak yang dikeluarkannya Jumat. OPEC+ bertemu pada 4 Desember untuk meninjau kebijakan produksinya — tepat sebelum dimulainya “batas harga” 5 Desember pada minyak Rusia, yang secara luas diperkirakan akan menjadi peristiwa pendorong pasar untuk minyak mentah, mengingat inisiatif rekayasa UE-G7 secara teoritis akan menyebabkan pembalasan dari Moskow.
Namun, Arab Saudi yang secara de facto merupakan pemimpin OPEC+ sebagai produsen minyak terbesar dunia Arab dan sebagai satu-satunya negara dengan kemampuan yang dirasakan untuk menaikkan dan memotong ekspor minyak mentah sesuka hati—mungkin tidak dapat melangkah terlalu jauh dari dua juta barel per hari dipotong pada November ini. Pun demikian, peran Arab Saudi bisa tidak signifikan untuk dimainkan, melihat pada sikap Arab Saudi yang akan “lebih efektif dalam membanjiri pasar daripada kelaparan di masa lalu” dan juga “sangat sadar dalam mempertahankan perannya sebagai pemasok yang jujur & andal tidak seperti Rusia”.
Sementara peringatan perusahaan minyak Saudi Aramco milik negara bahwa kapasitas minyak dunia tetap pada tingkat ‘sangat rendah’ – pengingat perusahaan untuk perdagangan minyak bahwa harga minyak mentah harus lebih tinggi.
Pembicaraan juga berkembang bahwa pembatasan harga minyak Rusia yang direkayasa oleh G7-UE, yang diharapkan pasar akan menyebabkan krisis yang lebih besar dalam pasokan global, hanya akan menghasilkan reli harga yang cepat berlalu. Hal ini karena minyak Rusia kemungkinan akan dialihkan dan tidak diambil dari pasar. Persis seperti keinginan AS dan sekutunya bahwa Rusia mendapat penghasilan jauh lebih sedikit untuk volume minyak yang sama yang beredar di pasar.
