Bank Sentral Eropa diperkirakan untuk mengurangi separuh jumlah aset yang dibelinya setiap bulan mulai April tahun depan, menurut jajak pendapat Reuters dari pengamat ECB yang menilai bahwa penangguhan hukuman dari inflasi zona euro yang tinggi pada akhir 2022 berarti kenaikan suku bunga masih bertahun-tahun lagi. Survei tersebut menemukan perkiraan pertumbuhan zona euro yang relatif stabil, dengan sebagian besar mengutip penyebaran varian virus corona baru, bukan inflasi yang persisten, sebagai ancaman ekonomi terbesar tahun depan.
Pembuat kebijakan pada pertemuan Dewan Pemerintahan 16 Desember akan memperdebatkan opsi tentang bagaimana menyesuaikan program pembelian aset reguler bank setelah skema memerangi pandemi yang jauh lebih besar berakhir pada Maret. Sementara risiko varian bersifat global, ECB berbeda dalam tanggapannya dari rekan-rekannya di AS dan Inggris karena mereka hampir pasti akan menaikkan suku bunga dari mendekati nol pada 2022 – Bank of England mungkin paling cepat Februari.
ECB telah menetapkan kenaikan suku bunga “sesaat setelah” pembelian obligasi berakhir dan diperkirakan akan mempertahankan suku bunga utamanya hingga akhir tahun 2023 setidaknya, dengan suku bunga deposito di -0,50% dan tingkat pembiayaan kembali di nol – dalam kontras tajam dengan ekspektasi pasar baru-baru ini, yang sekarang ditinggalkan, untuk akhir 2022.
“Kami berpikir bahwa pada akhir 2023, kondisi harus dipenuhi untuk kenaikan suku bunga, jadi mengingat urutan yang kaku antara akhir QE dan kenaikan suku bunga pertama, itu mungkin saat ECB mengumumkan akhir APP ( Program Pembelian Aset), mungkin dengan lancip pendek,” kata Fabio Balboni, ekonom senior di HSBC.
ECB saat ini membeli 80 miliar euro obligasi per bulan, di bawah dua programnya: 60 miliar di bawah Program Pembelian Darurat Pandemi (PEPP) yang lebih baru, yang dikatakan akan berakhir pada Maret, dan 20 miliar di bawah APP.
Jajak pendapat Reuters 8-10 Desember menemukan bahwa setelah April, bank sentral akan melanjutkan pembelian obligasi 40 miliar euro per bulan hingga akhir tahun depan, dengan beberapa perkiraan pembelian ECB hingga pertengahan 2023. Median dari 21 perkiraan menunjukkan top-up APP sebesar 20 miliar euro dengan total 40 miliar euro.
“ECB akan berkomitmen untuk pembelian bersih APP hingga setidaknya akhir 2022, tetapi Dewan dapat memutuskan untuk tidak berkomitmen pada kecepatan bulanan 40 miliar euro untuk sepanjang tahun,” kata Bas van Geffen, ahli strategi makro senior di Rabobank. Senada dengan banyak ekonom lainnya, van Geffen mengatakan APP juga bisa berjalan hingga tahun depan.
Sekitar 70%, atau 18 dari 26, yang menjawab pertanyaan tambahan mengatakan APP akan selesai pada akhir 2023, sementara lima mengatakan pada Q4 2024 dan tiga mengatakan Q4 2025. Perkiraan konsensus untuk inflasi zona euro, sementara itu, naik untuk jajak pendapat bulanan keenam berturut-turut, ditetapkan di atas target 2% Bank Sentral Eropa hingga Q3 tahun depan.
“Inflasi telah melampaui batas dan prospek inflasi jangka menengah menjadi sedikit lebih tidak pasti dengan risiko condong ke atas,” kata Peter Vanden Houte, kepala ekonom di ING. Inflasi, yang melonjak ke level tertinggi 25 tahun sebesar 4,9% pada bulan November, diperkirakan rata-rata 4,4% dan 3,5% pada kuartal ini dan selanjutnya. Itu dibandingkan dengan 4,1% dan 3,1% dalam jajak pendapat bulan lalu. Ini diatur ke rata-rata 2,5% tahun depan setelah naik pada tingkat yang sama tahun ini, dibandingkan 2,2% dan 2,4% diprediksi pada bulan November. Itu lebih tinggi dari proyeksi terbaru ECB masing-masing 1,7% dan 2,2%.
Ekonomi diperkirakan tumbuh 0,6% kuartal ini dan 0,7% berikutnya, sedikit turun dari 0,8% untuk kedua periode sebulan lalu. Diperkirakan rata-rata 4,2% tahun depan, tidak berubah dari jajak pendapat bulan lalu dan lambat menjadi 2,3% pada 2023, naik dari 2,1%.
Sekitar 60%, atau 18 dari 31 responden, mengatakan penyebaran varian virus corona baru adalah risiko penurunan terbesar bagi ekonomi zona euro tahun depan. Sebelas mengatakan inflasi persisten, sementara dua lainnya mengatakan pengetatan fiskal yang ekstrem, dan harga energi yang lebih tinggi.
