JAVAFX – Dua bulan lalu, Rusia menjawab tidak pada usulan Arab Saudi untuk melakukan pengurangan produksi minyak lebih banyak lagi. Jawaban tersebut terbukti sudah cukup untuk memulai perang harga yang, bertepatan dengan datangnya wabah Covid-19. Akibatnya memusnahkan miliaran pendapatan minyak untuk Rusia dan Arab Saudi sendiri, dimana mereka berdua juga terpaksa memangkas produksinya jauh lebih banyak daripada yang dibahas sebelumnya.
Ada pihak yang mengatakan bahwa perang harga sebenarnya tidak pernah terjadi antara Arab Saudi dan Rusia. Menurut mereka, perang itu justru disasarkan untuk produsen minyak serpih AS. Jika pandangan tersebut akurat, apa yang terjadi ketika produsen serpih AS mendapatkan kembali kekuatan yang cukup untuk mulai meningkatkan produksi lagi?
Mungkin terdengar terlalu dini untuk membicarakan peningkatan produksi dimana West Texas Intermediate masih di bawah $ 40 per barel dan kemungkinan akan tetap di bawah tanda penting ini untuk sementara waktu. Tetapi pada akhirnya, harga akan mencapai sasaran: produsen serpih telah memotong celah yang kuat dari produksi mereka, permintaan meningkat, dan tidak sedikit, kebangkrutan sudah berlangsung dengan lebih banyak yang akan datang. Sebanyak 250 perusahaan minyak serpih A.S. dapat runtuh, menurut Rystad Energy, kecuali harga membaik secara nyata dan cepat.
Jurnalis bisnis yang berfokus pada Teluk, Frank Kane menulis untuk Arab News menyatakan bahwa perang harga berikutnya hanya akan berdampak pada penurunan harga beberapa dolar per barel saja. Beberapa dolar ini akan memotivasi produsen untuk mulai meningkatkan produksi mereka.
“Tidak masuk akal sama sekali bagi Arab Saudi untuk melanjutkan pemotongan pasar yang berubah, yang menuntut harga besar dalam hal pendapatan yang hilang, jika AS membanjiri dunia dengan minyak lagi,” tulis Kane, menambahkan bahwa, “Pertempuran untuk pangsa pasar – dengan Kerajaan memutar pompa penuh lagi – akan kembali.”
Arab Saudi mencatat defisit anggaran sebesar $ 9 miliar untuk kuartal pertama tahun ini, dengan pendapatan turun 22 persen selama periode di belakang kemerosotan harga minyak. Laba Aramco untuk kuartal ini turun 25 persen. Kerajaan itu mulai menerbitkan obligasi di pasar internasional untuk menstabilkan keuangannya saat ia mengeluarkan cadangan devisa pada tingkat tercepat dalam 20 tahun, menurut Reuters, saat ia berjuang melawan dua kali lipat harga minyak yang rendah, permintaan yang lemah, dan pandemi Covid-19. .
Sementara itu, Rusia melaporkan surplus anggaran untuk kuartal pertama, meskipun sedikit, pada 0,5 persen. Ini mempertahankan surplus pada bulan April juga, tetapi sekarang tampaknya pandemi mulai mengambil korban, dengan Menteri Keuangan Anton Siluanov mengatakan kepada media lokal bahwa pemerintah berencana untuk meningkatkan pinjaman dan menunda beberapa proyek skala nasional sampai ekonomi pulih. Menteri memperkirakan penurunan PDB 5 persen untuk tahun ini berkat perkembangan harga minyak dan pandemi.
Secara ekonomi, prospek langsung untuk A.S. ekonomi lebih suram daripada Arab Saudi atau Rusia, dengan PDB kuartal kedua dilihat oleh beberapa pihak sebagai membukukan penurunan dua digit, dan yang lumayan pada saat itu, hingga 40 persen. Amerika Serikat. industri minyak bukan merupakan bagian besar dari PDB Amerika Serikat seperti halnya untuk Rusia atau Arab Saudi, tetapi tidak seperti Rusia atau Arab Saudi, AS. industri minyak hampir tidak dapat mengandalkan bantuan pemerintah. Faktanya, American Petroleum Institute telah menentang bantuan tersebut.
Jadi, katakanlah beberapa ratus A.S. pengebor serpih bangkrut karena depresi harga yang berkepanjangan. Ini akan bertepatan dengan peningkatan permintaan secara bertahap ketika lockdown hilang, dan menghalangi gelombang kedua infeksi Covid-19, peningkatan permintaan ini akan mendorong harga naik. Ketika ini terjadi, para pengebor serpih yang masih hidup, kebanyakan dari mereka sarat utang, tidak akan punya pilihan selain mulai memompa lebih banyak.
Lantas apa yang akan dilakukan baik oleh Arab Saudi ataupun Rusia. Negeri Beruang Merah ini mengatakan bisa hidup dengan Brent murah selama bertahun-tahun selama “murah” berarti tidak kurang dari $ 40 per barel. Arab Saudi perlu dua kali lipat untuk mencapai titik impas. Tetapi apakah itu perlu mencapai titik impas?
Ada banyak negara yang hidup nyaman dengan defisit anggaran, dan Amerika Serikat – atau sebelum pandemi – sejauh ini merupakan contoh terbaik. Menteri Keuangan Arab Saudi baru-baru ini mengatakan ekonomi Kerajaan cukup solid untuk menahan dampak harga minyak yang rendah. Jika ini benar, maka itu mungkin akan cukup solid untuk menanggung putaran maksimum produksi lain, yang akan menjadi satu-satunya respons terhadap kenaikan A.S. produksi yang masuk akal bagi Arab Saudi.
Tentu saja, ada skenario optimis: permintaan meningkat begitu cepat sehingga semua orang senang dengan harga. Memang, menurut Menteri Energi Rusia, pasokan dan permintaan dapat menyeimbangkan kembali dalam waktu dua bulan sekarang karena pengurangan produksi telah mencapai sebanyak 15 juta barel per hari. Ini, kata Alexander Novak, berarti bahwa surplus pasokan saat ini telah menyusut menjadi 7-12 juta barel per hari.
Sekarang, yang kita butuhkan adalah menunggu dan melihat seberapa cepat permintaan pulih, karena ada keraguan, termasuk di dalam industri minyak, bahwa itu mungkin tidak akan pernah pulih ke tingkat sebelum krisis.
