Secara mengesankan, harga emas mengalami kenaikan yang signifikan di bawah bayang-bayang ancaman kondisi yang jenuh, ‘oversold’ – sebagaimana di tunjukkan dalam kedipan indikator RSI. Secara fundamental, kenaikan harga emas memang rawan tertahan kembali mengingat kebijakan moneter yang kontraktif atas data-data inflasi AS terkini. Inflasi AS masih di atas tiga kali lipat dari target Federal Reserve itu sendiri.
Sejak laporan pekerjaan yang agak beragam dari Departemen Statistik Tenaga Kerja AS pada tanggal 4 November silam, harga emas memang mengalami kenaikan yang cukup signifikan. Sebanyak 261.000 pekerjaan ditambahkan ke ekonomi AS pada bulan September dibayangi oleh fakta bahwa itu adalah angka terendah dari pekerjaan baru-baru ini karena tingkat pengangguran benar-benar naik menjadi 3,7%, menghasilkan revisi ke bawah dari tingkat terminal Fed dan perkiraan yang lebih rendah untuk tingkat akhir FOMC dalam pertemuan tahun ini.
Dengan demikian, dolar AS dijual karena pasar memangkas posisi Dolar AS untuk mengantisipasi kenaikan Fed yang lebih lambat sebagai tanggapan atas tingkat pengangguran yang lebih tinggi – sebuah indikasi bahwa kenaikan suku bunga membebani pasar keuangan. Dolar AS yang lebih rendah membuat emas lebih menarik bagi investor asing, yang dapat menyebabkan kenaikan harga emas.
Namun baru-baru ini, angka IHK AS yang lebih rendah secara mengejutkan pada hari Kamis menciptakan optimisme massa bahwa inflasi akan turun dan kenaikan suku bunga mungkin tidak akan tetap tinggi, selama yang diantisipasi. Kami belum mendengar dari Jerome Powell tentang optimisme pasar baru-baru ini, tetapi sejumlah pejabat Fed lainnya telah menekankan bahwa diperlukan bukti yang lebih kuat sebelum Fed dapat berpikir untuk mengubah jalurnya saat ini. Perbendaharaan AS naik (hasil menurun) dan aksi jual dolar meningkat.
Imbal hasil Treasury AS cenderung bergerak terbalik ke harga emas karena pada saat imbal hasil naik, logam kuning tanpa bunga dipandang sebagai alternatif yang kurang menguntungkan. Bagan di bawah ini menunjukkan dinamika yang cukup kuat akhir-akhir ini – diungkapkan oleh indikator koefisien korelasi karena kedua aset terus berkorelasi negatif.
Tidak mengherankan, ETF terbesar emas mengalami arus masuk karena harga emas meningkat tajam. Sebelumnya, emas sebenarnya telah menurun secara luas, menghasilkan arus keluar yang cukup konsisten.
Momentum kenaikan emas tampaknya menunjukkan tanda-tanda kemungkinan perlambatan. Kenaikan hampir 10% dari level terendah November muncul di bawah ancaman karena aksi harga diperdagangkan lebih rendah pada hari Senin, menjelang retracement Fibonacci 38,2% dari penurunan Maret hingga September di 1788.
RSI mengungkapkan bahwa emas diperdagangkan sementara pada level oversold sebelum turun kembali ke kisaran ‘normal’ – mengisyaratkan potensi retracement dari pergerakan bullish baru-baru ini. Jika kita melihat retracement, 1722 muncul sebagai support pertemuan (terendah September 2021 dan level Fib 23,6%) dengan 1676 jauh lebih rendah. Level resistensi sisi atas tetap cukup kuat di angka 1788 yang disebutkan di atas, diikuti oleh level psikologis 1800.
Sulit untuk mengabaikan lanskap fundamental dari suku bunga yang lebih tinggi (secara global) dan inflasi yang membara, yang hanya memotivasi para gubernur bank sentral untuk mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi sampai mereka yakin inflasi kembali ke target (2% di AS). CPI sebesar 7,7% lebih dari 3 kali target Fed, yang berarti kebijakan moneter kontraktif tampaknya akan berlanjut, membatasi potensi kenaikan logam mulia dalam jangka panjang.
