JAVAFX – Berbeda dengan awal minggu perdagangan yang khas, dimana hari Senin (27/07/2020) telah dimulai dengan pergerakan pasar yang besar. Menyusul kenaikan curam selama enam hari, Emas akhirnya menembus rekor tertinggi tahun 2011 di $ 1.921, dengan mencapai $ 1.943. Sementara itu, Dolar tampaknya telah kehilangan gelar “Raja,” setidaknya untuk saat ini, karena terus terseret lebih rendah meskipun semua berita negatif yang digunakan untuk menarik aliran masuk dari investor global.
Terhadap mata uang utama, USD diperdagangkan pada level terendah 4 bulan terhadap Yen, level terendah 15 bulan terhadap Dolar Australia, level terendah 22 bulan melawan Euro dan level terendah 5 tahun terhadap Franc Swiss. Itu jelas kelemahan luas dalam Dolar dan tidak didorong oleh perilaku risk-on / off. Penurunan selera risiko tidak lagi diterjemahkan ke dalam Dolar yang kuat, jika tidak, penutupan konsuler Cina dan AS yang mengirim ekuitas global lebih rendah minggu lalu seharusnya mendorong aliran masuk ke Greenback ini tidak terjadi.
Terlalu dini untuk menyebut penurunan Dolar AS ini sebagai perubahan struktural dalam pandangan mata uang. Dolar AS masih mewakili lebih dari 60% cadangan mata uang global, jadi hanya ketika angka ini mulai menurun maka kita mungkin menyebut kelemahan Dolar sebagai perubahan struktural. Namun, beberapa faktor mendorong Greenback lebih rendah, dengan hasil nyata menjadi faktor dominan karena The Fed kemungkinan akan terus mempertahankan suku bunga lebih rendah untuk periode waktu yang lama. Untuk alasan yang sama, Emas hari ini diperdagangkan pada rekor baru.
Hasil nyata negatif dan triliunan Dolar dalam stimulus moneter dan fiskal mengancam untuk menciptakan gelembung di beberapa kelas aset, banyak saham teknologi yang sudah ada di wilayah ini. Pertanyaan yang mungkin ditanyakan oleh beberapa investor sekarang – apakah Emas juga ada dalam kesulitan?
Dalam hal harga riil, emas batangan masih di bawah puncak 2011 ketika inflasi diperhitungkan, dan jauh di bawah puncaknya pada 1980 ketika harga mencapai $ 835 per ons. Pada kedua kesempatan itu, harga jatuh selama bulan-bulan dan tahun-tahun berikutnya.
Apabila melihat kembali pada dekade 1980-an, dimana saat itu inflasi meroket dan imbal hasil Obligasi AS tenor 10-tahun diperdagangkan pada 13% pada awal 1980 dan memuncak pada sekitar 16% pada tahun 1981. Ada keyakinan kuat bahwa inflasi akan tetap pada dua digit yang menyebabkan pembelian di Emas masih akan besar, tetapi seiring waktu ketakutan ini berkurang dan kemudian bullish pasar yang terpanjang atas obligasi terjadi sampai hari ini.
Pada tahun 2011, itu adalah situasi yang sama ketika bank sentral di seluruh dunia, dipimpin oleh Federal Reserve, mulai menurunkan suku bunga dan memompa likuiditas ke pasar keuangan selama Krisis Keuangan Global. Namun, beberapa tahun kemudian, risiko deflasi masih lebih besar daripada inflasi. Di sini kita kembali dalam skenario yang sama, tetapi langkah-langkah yang diambil hari ini jauh melebihi yang pada tahun 2009 dalam hal stimulus fiskal atau moneter.
Dengan ekspektasi inflasi kembali ke level pra-Covid-19, masalah menjadi berapa lama the Fed mampu menjaga inflasi berjalan di atas target untuk mendukung mandat kerja mereka. Semakin lama mereka mempertahankan suku bunga rendah dan semakin tinggi ekspektasi inflasi, semakin besar kemungkinan kita melihat manfaat Emas, dan saya tidak berpikir hubungan ini akan segera hancur dalam waktu dekat.
Melihat open position di pasar berjangka, tampaknya tidak ada posisi spekulatif yang berlebihan. Ini menunjukkan pembelian fisik dan ETF yang diperdagangkan saat ini merupakan faktor utama yang mendorong harga, yang berarti penembusan di atas $ 2.000 kemungkinan akan mengarah pada peningkatan posisi spekulatif yang dapat mendorong harga lebih tinggi.
Pendek kata, harga $2000 per troy ons, bisa jadi lebih dini dari perkiraan awal yang akan terjadi di akhir tahun 2020 ini. Akankah pesta ini akan segera berakhir ?
