JAVAFX – Harga minyak mentah turun tajam saat ini, kondisi pasar bearish untuk minyak, dimana OPEC tidak pernah menang di babak pertama. Mereka yang terbiasa dengan modus operandi kartel seharusnya tidak terkejut dengan hasil pertemuan pembukaan kemarin di Wina oleh 23 negara penghasil minyak yang berusaha mencari solusi untuk jebakan terbaru dalam harga minyak mentah.
Setelah kenaikan singkat, baik minyak mentah Brent dan minyak AS jatuh kembali pada hari itu karena penjual jangka pendek menguatkan malapetaka dan kesuraman permintaan yang dirusak oleh krisis coronavirus China, bahkan ketika OPEC mengisyaratkan pihaknya dapat memotong hingga jutaan barel per hari dalam pasokan. Hasilnya: Beruang Minyak 1 – OPEC 0.
Kehilangan bukan hal baru bagi OPEC. Biasanya, dengan perkecualian beberapa anggotanya yang rentan terhadap sandiwara, saudara-saudara menteri minyak dan energi, yang dibimbing oleh pemimpin mereka yang tak perlu dari Arab Saudi, memproyeksikan gambaran ketenangan yang tidak nyata bahkan dalam krisis.
Meskipun harus bekerja jauh lebih keras sekarang dari 40 tahun yang lalu untuk mempengaruhi pasar, dan dicemooh oleh para kritikus sebagai tidak relevan dengan perdagangan minyak zaman modern, cara OPEC memeras pasokan untuk mendapatkan harga minyak mentah yang diinginkannya telah terbukti efektif dari waktu ke waktu.
Cara bermain pertemuan OPEC hampir selalu sama: kekacauan total dan ketidaksepakatan pada Hari Pertama; kemudian, solidaritas luar biasa yang mendadak sebelum akhir Hari Kedua; diikuti segera oleh pengumuman penjatahan produk yang biasanya mengirim pasar minyak mentah naik, meskipun sebentar.
Jadi, ketika kita mendekati hari kedua pertemuan OPEC hari ini – kali ini “pertemuan tingkat teknis” antara 13 anggota asli kartel yang dipimpin oleh Arab Saudi dan 10 sekutu yang disatukan oleh Rusia – tidak akan salah untuk mengharapkan lebih banyak dari yang sama-sama-sama tua dari grup.
Kita juga seharusnya tidak terkejut mendengar sebelum akhir hari dari Menteri Energi Saudi Abdulaziz bin Salman – yang tidak hadir dalam pertemuan tersebut tetapi jelas mengikutinya secara real-time melalui briefing oleh perwakilannya – ketika ia mencoba untuk mengambil bertanggung jawab atas narasi yang hilang pada hari Selasa.
Sejak mulai bekerja setelah serangan teror September terhadap fasilitas minyak Saudi, Pangeran Abdulaziz mendapatkan daftar perusahaan minyak negara Saudi, Saudi Aramco (SE: 2222) yang tampaknya mustahil dilakukan. Dan bahkan sebelum krisis saat ini, ia mengumumkan pada bulan Desember sebuah penurunan produksi ambisius OPEC + yang dapat mengambil sebanyak 2,1 juta barel per hari, atau 2,1% dari pasokan dunia, keluar dari pasar – janji yang membantu harga minyak mentah berakhir pada tahun 2019 dengan kenaikan terbaik mereka di tiga tahun.
Tetapi epidemi coronavirus menimbulkan masalah yang sama sekali berbeda untuk pangeran Saudi. Seperti yang kami nyatakan dalam analisis kemarin, tidak seperti aksi jual di masa lalu di mana kelebihan pasokan selalu menjadi masalah, krisis saat ini lebih banyak tentang permintaan atau lebih tepatnya kekurangannya.
Dari perspektif Saudi, permintaan anemia berarti bahwa pada akhirnya akan ada minyak berlebih di pasar dan memotong produksi akan menjadi jalan yang harus ditempuh. Namun, penggerebekan harga ini berbeda dari kehancuran pasar yang didorong oleh serpih minyak yang berlangsung selama tiga tahun di AS yang dimulai pada 2014 dari melimpahnya minyak murah.
Pada tingkat hari ini, permintaan minyak menghilang pada tingkat yang menakutkan dan itu terjadi semua karena satu sumber – China – yang juga merupakan pembeli terbesar komoditas tersebut.
Banyak angka telah dilemparkan dalam 48 jam terakhir tentang seberapa buruk kebiasaan itu dalam permintaan Cina – dari perkiraan penurunan harian 3,0 juta barel, atau 20% dari konsumsi, hingga penutupan hampir setengah dari 40 kilang independen China. .
Tetapi kenyataannya adalah bahwa tidak ada yang tahu seberapa buruk situasi Cina itu. Terlepas dari argumen bahwa hari pertama pertemuan OPEC jarang berjalan dengan baik, penutupan lebih rendah pada minyak Selasa meskipun rebound awal mengatakan tentang apa yang telah ditemukan sisi-beli pasar, yang masih belum diketahui OPEC.
Dan itu adalah ini krisis permintaan, bukan penawaran. OPEC tampaknya masih memiliki penutup mata, melihat situasi sebagai kekenyangan yang akan terjadi sehingga ia bisa keluar.
Tanpa mengetahui seberapa buruk permintaan Cina akan minyak dan sampai kita memiliki indikasi nyata yang kuat tentang hal itu, OPEC hanya menembak dalam kegelapan dengan mengatakan akan memotong X banyak barel. Ketakutan pasar adalah bahwa pada akhirnya, OPEC tidak akan cukup dan permintaan Cina akan jatuh lebih dari yang diperkirakan kartel. Tetapi sulit untuk menyalahkan OPEC untuk apa yang dilakukannya karena selain penjatahan produk, OPEC tidak memiliki trik lain untuk mengembalikan pasar.
Harapan terbaik OPEC adalah mengurangi pasokan ke tingkat di mana ia mencapai keseimbangan permintaan minyak Cina dan global. Itu, pada dasarnya, adalah kata ajaib yang dicari kartel: keseimbangan.
