JAVAFX – Sebagaimana dikabarkan, angka CPI Amerika Serikat naik lagi di bulan Juli. Hal ini membuka pertanyaan apakah laju kenaikan inflasi akan membawa serta emas bersamanya?.
Tingkat inflasi CPI AS naik 0,6 % di bulan Juli, sebagai kenaikan dalam dua bulan berturut-turut. Kenaikan ini sebagian besar didorong oleh naiknya harga energy. Indeks energi naik 5,1 % di bulan Juni karena indeks bensin naik 12,3 %. CPI inti juga naik 0,6 %, menyusul penurunan 0,1 % di bulan Mei. Itu merupakan kenaikan bulanan terbesar dalam tarif inti sejak 1991.
Dalam skala tahunan, secara keseluruhan CPI meningkat 1 % setelah angkanya disesuaikan secara musiman, menyusul kenaikan 0,7 % di bulan Juni. Sementara itu, CPI inti naik 1,6 %, yang menyiratkan akselerasi dari 1,2 % yang tercatat di bulan sebelumnya.
Inflasi tetap rendah, tetapi tidak lagi terlalu rendah. Dengan kata lain, inflasi pulih dari titik terendah pandemi, mengakhiri periode disinflasi, seperti yang kami perkirakan dengan tepat bulan lalu. Setelah rilis laporan bulan Juni, sebagaimana sebelumnya telah diyakini bahwa inflasi tetap sangat rendah, tetapi periode disinflasi mungkin telah berakhir. Sulit mengharapkan pecahnya inflasi bisa tinggi dalam waktu dekat, dimana tingkat inflasi dapat mencapai titik terendah, setidaknya untuk beberapa waktu.
Tapi apakah inflasi akhirnya akan membesar-besarkan kepalanya? Di mana inflasi yang kita perkirakan? Tidak kemana-mana. Kita tidak pernah memperkirakan bahwa pandemi Covid-19 akan memicu inflasi besar-besaran. Apa yang sebelumnya menjadi keyakinan bahwa krisis virus korona bisa jadi lebih bersifat inflasif daripada Resesi Hebat, karena yang pertama juga merupakan kejutan pasokan.
Tetapi kami sepenuhnya menyadari kekuatan deflasi yang beroperasi selama krisis ekonomi, jadi kami menulis bahwa “dalam jangka pendek tekanan disinflasi harus menang” dan bahwa “sementara dalam jangka pendek skenario disinflasi tampaknya lebih mungkin terjadi, dalam jangka panjang risiko stagflasi meningkat ”.
Dan memang, disinflasi terjadi, tetapi inflasi telah pulih baru-baru ini, yang meningkatkan kemungkinan skenario stagflasi. Ada beberapa alasan sementara inflasi bisa meningkat di kemudian hari. Pertama, suatu hari perekonomian akan pulih, yang berarti permintaan akan kembali. Kedua, utang publik yang tinggi dan meningkat meningkatkan kemungkinan bank sentral akan memonetisasi kewajiban pemerintah. Bagaimanapun, inflasi seringkali merupakan cara terbaik untuk menurunkan beban riil hutang negara. Ketiga, baik The Fed maupun bank komersial telah memperluas jumlah uang beredar, seperti yang dapat dilihat pada grafik di bawah ini. Untuk lebih jelasnya, yang saya maksud bukan basis moneter yang tidak serta merta memasuki sirkulasi, tetapi ukuran luas dari jumlah uang beredar yang disebut M2.
Last but not least, bank sentral Amerika sekarang bahkan lebih dovish selama krisis keuangan global. Yang saya maksud di sini adalah dua fakta. Yang pertama adalah bahwa pelonggaran kuantitatif sekarang menjadi normal baru dan memiliki karakter tidak terbatas dibandingkan dengan putaran yang dibatasi jumlah atau waktu beberapa tahun yang lalu. Kedua, anggota FOMC sekarang jauh lebih bersemangat untuk menerima suku bunga nol untuk jangka waktu yang sangat lama dan tingkat inflasi di atas target Fed. Seperti yang dikatakan Gubernur Jerome Powell selama konferensi pers soal risalah FOMC bulan Juli, dikatakan bahwa para gubernur bank sentral Amerika bahkan tidak berpikir untuk mengakhiri kebijakan moneter yang sangat mudah saat ini.
Keputusan FED ini memang tidak mengejutkan, dimana sejak dini sudah diyakini bahwa suku bunga FED masih tetap akan rendah. Pasalnya, perekonomian AS akan membutuhkan kebijakan moneter yang sangat akomodatif untuk waktu yang lama.
Lantas bagaimana dampaknya ini semua pada perdagangan emas? Memang benar bahwa inflasi yang rendah tidak harus merugikan emas, karena logam mulia dapat bersinar baik selama inflasi maupun deflasi. Dengan demikian meskipun inflasi agak pulih, itu masih jauh dari kenaikan. Sebenarnya, itu masih di bawah target Fed dan level pra-resesi.
Mengingat dua laporan CPI terakhir menunjukkan bahwa dasar inflasi mungkin sudah berada di belakang kita dan inflasi dapat meningkat di masa depan. Bahkan jika itu tidak terjadi, yang penting adalah apa yang diharapkan Tuan Pasar. Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, ekspektasi inflasi secara praktis telah pulih setelah krisis virus corona.
Hal ini menunjukkan bahwa investor – benar atau tidak – khawatir bahwa suntikan likuiditas besar-besaran akan mengakibatkan inflasi yang lebih tinggi suatu hari nanti. Ini adalah sesuatu yang menciptakan permintaan tambahan untuk emas sebagai lindung nilai inflasi. Dengan kata lain harga emas masih menyimpan potensi naik secara berkelanjutan.
Sementara itu dalam perdagangan Kamis (20/08/2020) harga emas menuju penurunan tajam untuk hari kedua kalinya, dimana momentum penurunan tercipta setelah Federal Reserve mengatakan bahwa mereka tidak cenderung menggunakan metode tidak konvensional untuk menjaga suku bunga rendah, bahkan ketika bank sentral menawarkan a prospek ekonomi yang pesimis.
Dalam diskusi mereka, sebagaimana tercermin dalam risalah rapat bank sentral pada 28-19 Juli yang diterbitkan setengah jam setelah pasar logam mulia di bursa Comex berakhir pada hari Rabu, pejabat Fed mengatakan telah terjadi peningkatan ketidakpastian tentang prospek ekonomi sejak pertemuan mereka sebelumnya. pada pertengahan Juni.
“Kami berada di tempat yang sangat rentan, dan saya tidak tahu apa yang akan terjadi selanjutnya,” kata Direktur Fed wilayah Richmond Thomas Barkin, dalam komentarnya pada Rabu setelah rilis risalah.
Namun, keputusan untuk menunda penerapan apa yang disebut kontrol kurva hasil, telah ditafsirkan oleh beberapa pihak sebagai pesan yang tidak dovish dari Fed seperti yang diharapkan, yang mendorong dolar lebih tinggi dan membebani emas batangan.
Indek dolar AS, naik kurang dari 0,1% pada hari Kamis setelah naik sekitar 0,5% pada hari Rabu untuk mengukur terhadap setengah lusin mata uang. Dolar telah mencapai level terendah sekitar dua tahun minggu lalu. Penguatan dolar dapat mengurangi daya tarik membeli emas bagi pembeli luar negeri.
Rebound dalam dolar AS juga telah memicu serangan baru dari pelemahan harga emas yang dijual dengan tajam dan sekarang menguji support di $ 1.920 per ounce, dan ketidakpastian baru atas kecepatan stimulus moneter lebih lanjut dari Federal Reserve. Pada hari Kamis, emas turun $ 23,60, atau 1,2%, pada $ 1,946,70, setelah turun 2,1% pada hari Rabu.
