Investor memangkas posisi minyak bullish untuk minggu kedua di tengah peningkatan volatilitas, dengan harga terombang-ambing antara dua ancaman yang ditimbulkan oleh gangguan pasokan yang didorong sanksi dan resesi yang menghancurkan permintaan. Sementara para pengelola dana lindung nilai dan pengelola uang lainnya menjual setara dengan 36 juta barel dalam enam kontrak berjangka dan opsi terkait minyak paling penting dalam seminggu hingga 15 Maret.
Penjualan dana telah mencapai 178 juta barel selama dua minggu terakhir, mengurangi posisi gabungan mereka menjadi 553 juta barel, yang hanya di persentil ke-39 untuk semua minggu sejak 2013. Posisi beli bullish masih kalah jumlah dengan posisi jual bearish sebesar 4,82:1 (persentil ke-62) minggu lalu, tetapi rasionya telah berkurang tajam dari 6,69:1 (persentil ke-84) dua minggu sebelumnya. Ada pengurangan di minggu lalu di posisi beli bullish (-48 juta barel) dan posisi jual bearish (-12 juta) karena manajer dana mengurangi eksposur risiko sebagai respons terhadap volatilitas yang meningkat. Ada penjualan bersih di NYMEX dan ICE WTI (-16 juta barel) dan Brent (-5 juta).
Invasi Rusia ke Ukraina dan sanksi yang dijatuhkan sebagai tanggapan oleh Amerika Serikat dan sekutu Eropanya telah mengancam kerugian terbesar ekspor dan produksi minyak Rusia dari negara mana pun selama beberapa dekade. Tetapi mengintensifkan inflasi, kenaikan suku bunga, tekanan dari tagihan bahan bakar yang lebih tinggi dan berlanjutnya penguncian virus corona di China juga telah meningkatkan risiko resesi dan pukulan besar terhadap konsumsi minyak. Ada juga ketidakpastian ekstrim tentang jalannya konflik Rusia-Ukraina dan sanksi yang dihasilkan terhadap ekspor minyak mentah, bahan bakar minyak dan diesel Rusia.
Peningkatan volatilitas harga telah memicu kenaikan besar-besaran dalam persyaratan margin, meningkatkan biaya untuk mempertahankan posisi berjangka dan opsi yang ada atau memulai yang baru. Akibatnya, banyak pelaku pasar, tidak hanya dana lindung nilai, telah memangkas posisi berjangka dan opsi karena berhati-hati atau karena mereka tidak dapat mendanai persyaratan margin yang meningkat.
Di sisi perdagangan bursa berjangka, total open interest di enam kontrak utama telah turun hampir 1 miliar barel dalam empat minggu terakhir, rekor tingkat penurunan, mencapai level terendah sejak Juni 2015. Likuiditas pasar yang berkurang dan volatilitas yang meningkat telah saling mempengaruhi dalam lingkaran umpan balik positif klasik, yang mengarah ke perubahan harga yang besar karena para pedagang berjuang untuk menilai risiko harga naik dan turun yang bersaing.
