JAVAFX – Harga minyak mentah di bursa berjangka tetap optimis selama sepekan terakhir didukung oleh beberapa faktor bullish. Harga spot Brent naik di atas $ 46 untuk pertama kalinya sejak April karena dolar AS yang jauh lebih lemah, dimana indek dolar telah jatuh di bawah 94. Ini merupakan level yang belum pernah terlihat sejak Juni 2018.
Dolar AS terpukul turun oleh meningkatnya data pengangguran dan ketidakpastian atas triliunan stimulus ekonomi. Pada awal krisis COVID-19, indeks dolar AS berada pada rekor tertinggi dan dipandang sebagai aset safe haven nomor 1, tetapi selama beberapa bulan terakhir, investor mengalihkan perhatian ke emas, dengan harga emas batangan naik di atas $ 2000.
Brent menutup minggu ini di $ 44,40 naik 1,98% dari pekan ke pekan sebelumnya sementara WTI ditutup pada $ 41,22 naik 2,30% dalam periode yang sama. Untuk bulan Agustus, kami memperkirakan rata-rata Brent sebesar $ 45, dibandingkan dengan perkiraan $ 43 dan $ 40 untuk dua bulan terakhir.
Terlepas dari sentimen bullish ini, pasar dibayangi aksi koreksi oleh kekhawatiran tentang pemulihan permintaan yang lambat. Laporan mencerminkan meningkatnya kasus COVID-19 di Amerika Serikat dan India.
Di Amerika Serikat, jumlah kasus COVID-19 harian melonjak melebihi 55 ribu kasus baru yang dilaporkan minggu lalu. Di India, kasus harian pulih ke tingkat baru yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan pihak berwenang melaporkan lebih dari 65 ribu kasus sehari minggu lalu.
Meski demikian, penurunan pasokan mungkin melambat saat musim mengemudi berakhir
Sejalan dengan sentimen bullish, persediaan minyak mentah komersial EIA terus menurun meski kasus COVID-19 meningkat di Amerika Serikat. Persediaan minyak mentah komersial turun 7,4 juta barel dari minggu ke minggu menjadi 518,6 juta barel, yang berarti 79,7 juta barel di atas levelnya pada waktu yang sama tahun lalu. Tunduk pada aktivitas ekonomi yang terus meningkat, dampak terbatas dari gelombang kedua COVID-19, dan kepatuhan 100% pada pengurangan produksi OPEC +, kami memperkirakan persediaan komersial akan kembali di bawah 450 juta barel pada Q2 2021. Beberapa bulan terakhir terjaring penurunan persediaan minyak mentah komersial AS, turun 6,9 juta barel di bulan Juni dan sebesar 32 juta barel di bulan Juli.
Penurunan persediaan minyak mentah komersial AS dikombinasikan dengan kenaikan bersih dalam impor minyak mentah dan proses penyulingan, yang menunjukkan tanda-tanda positif dari pemulihan permintaan.
Impor naik 0,864 juta bph dari minggu ke minggu sedangkan ekspor turun 0,392 juta bph dari minggu ke minggu. Faktor pemanfaatan penyulingan AS saat ini berada pada 79,6% dari total kapasitas, 18,4 juta bph, ini hanya 15,23% di bawah level sebelum krisis. Pekan lalu, proses penyulingan naik 42 ribu bph menjadi 14,637 juta bph. Di sisi lain, EIA melaporkan kenaikan persediaan bensin dan distilasi menengah masing-masing sebesar 0,419 juta barel dan 1,6 juta barel dari bulan ke bulan, yang mungkin disebabkan oleh penurunan tajam dalam persediaan minyak mentah.
OPEC + menegaskan kembali komitmennya terhadap kepatuhan penuh. Para menteri Energi Arab Saudi, UEA, Kuwait, dan Irak mengadakan panggilan telepon minggu lalu untuk meninjau perkembangan pasar dan menegaskan komitmen untuk kepatuhan penuh OPEC +.
Irak mengkonfirmasikan bahwa mereka akan memotong 400 ribu bph di atas 850 ribu bph pemangkasan yang dibutuhkan sehingga total pemotongannya menjadi 1,25 juta bph pada bulan Agustus dan September. Diharapkan total produksi Irak pada bulan Agustus dan September akan rata-rata 3,4 juta bph.
Tingkat kepatuhan produsen Afrika lainnya juga diharapkan mencapai 100% di Q3, terutama Nigeria dan Angola yang masing-masing berhasil mencapai 60% dan 89% pada bulan Juni menurut Platts. Faktor-faktor ini terus membebani pasar seperti yang terlihat pada sesi perdagangan hari Senin yang menunjukkan perdagangan Brent jauh di atas $ 44.
Sementara itu, Aramco telah mengumumkan diskon besar untuk kualitas minyak mentah yang dikirim ke Eropa Barat Laut sebesar $ 1,8- $ 2,8, Mediterania sebesar $ 1,1- $ 2,5 dan ke Asia sebesar $ 0,30, sambil mempertahankan harga tidak berubah ke Amerika Serikat untuk bulan September. Diskon terutama didorong oleh kenaikan produksi OPEC +, kenaikan persediaan minyak mentah China, dan pertumbuhan permintaan yang lambat di Eropa dan India.
Adanya diskon ini yang lebih besar ke Eropa Barat Laut dan Mediterania adalah langkah dari raksasa Saudi untuk meningkatkan pangsa pasarnya di pasar ini, dan memposisikan nilainya untuk bersaing dengan campuran populer seperti Ural, yang harganya telah turun di seluruh negeri. bulan Juli karena margin penyulingan rendah.
Aramco telah mengumumkan hasil keuangan Q2 2020 yang melaporkan laba bersih $ 6,6 miliar dibandingkan dengan $ 24,7 miliar pada Q2 2019 yang menunjukkan penurunan sekitar 73%. Selain itu, laba bersih pada H1 2020 dilaporkan menjadi $ 23,2 miliar dibandingkan dengan $ 46,9 miliar pada H1 2019, menunjukkan penurunan sekitar 50%.
Mengingat kekuatan keuangan Aramco, dipastikan akan terus membagikan dividen kepada pemegang sahamnya, yang saat ini mencapai $ 18,75 miliar (sekitar $ 5,35 miliar lebih tinggi daripada pada Q2 2019), meskipun ada penurunan besar dalam profitabilitasnya. Meskipun sebagian besar perusahaan minyak lain melaporkan kerugian bersih, kecuali Shell, kami yakin faktor utama profitabilitas Aramco adalah biaya operasional yang rendah dibandingkan dengan perusahaan minyak lainnya, saat ini di kisaran $ 10- $ 15 per barel.
