JAVAFX – Setelah harga minyak turun sekitar $ 10 per barel sejak musim semi ini, mereka sekarang tampaknya berada pada lintasan ke atas, meskipun terus khawatir bahwa perang perdagangan akan menyebabkan resesi atau bahwa keruwetan antara Iran dan Presiden Trump dan kurangnya pasokan.
Dari harga $ 51 tiga minggu lalu, WTI telah pulih menjadi sekitar $ 56. Tentu saja, mengingat ini adalah minggu terakhir bulan Agustus, tepat sebelum Hari Buruh, mudah untuk mengabaikan langkah tersebut karena didasarkan pada perdagangan tipis oleh pedagang tingkat kedua.
Pemeriksaan terhadap sejumlah indikator keuangan menunjukkan bahwa langkah tersebut didasarkan dengan kuat, paling tidak sebanyak pergerakan harga minyak. Pertama dan terutama, pasar telah bergerak turun, yang biasanya merupakan tanda bahwa para pedagang percaya pasar kian ketat. Kini pasar telah kembali ke contango setelah berada pada atau mendekati keterbelakangan selama setahun terakhir.
Indikator lain yang tampaknya tidak mendapat perhatian cukup adalah perbedaan antara minyak mentah Brent dan West Texas Intermediate (WTI). Sebelum revolusi serpih, WTI biasanya beberapa dolar lebih tinggi dari Brent, tetapi sejak itu kebalikannya benar. Semakin besar kekenyangan WTI, semakin tinggi diferensial, yang mendorong ekspor minyak mentah A.S. (dan menghambat impor minyak mentah). Kini diskon untuk WTI telah menurun tajam, dari $ 10 hanya tiga bulan lalu menjadi $ 5 sekarang.
Dampak pada impor dapat dilihat pada data terbaru, yang menunjukkan bahwa, dibandingkan dengan tahun lalu, impor minyak mentah turun lebih dari 1 mb / d. Ini, dikombinasikan dengan ekspor yang lebih tinggi dari AS karena kapasitas pipa di Permian membaik, berarti penurunan signifikan dalam persediaan minyak mentah AS, yang telah meningkat selama beberapa waktu. Saat ini total stok minyak mentah swasta dan yang ada di Cushing, dan keduanya telah bergerak turun tajam dalam beberapa pekan terakhir.
Tidak perlu dikatakan, kausalitas bekerja dua arah, pasokan yang lebih rendah mengurangi diferensial, dan diferensial yang lebih rendah menghambat impor, menurunkan persediaan. Meskipun kelihatannya perbedaan $ 5 / barel antara Brent dan WTI mungkin menghambat ekspor, dengan kapasitas takeaway yang lebih tinggi di Permian (dan biaya transportasi yang lebih rendah ke Pantai Teluk), ekspor minyak mentah kemungkinan tetap menguntungkan untuk masa depan yang baru — kecuali diferensial tergelincir lebih jauh.
Sementara pasar minyak AS tampaknya menjadi burung kenari di tambang batu bara, memperingatkan kita tentang tren di pasar yang lebih luas, itu juga seperti lampu jalanan tempat pemabuk mencari kuncinya, karena cahayanya lebih baik di sana. Data pada sebagian besar persediaan global tertunda atau tidak ada, yang berarti bahwa pedagang sering berfokus pada data minyak mingguan A.S. lebih dekat daripada yang mungkin dibenarkan.
Namun pada kenyataannya, A.S. merupakan cerminan dari total pasar: jika pasar global dalam keadaan meluap, ekspor A.S. akan lebih rendah dan impor lebih tinggi. Penurunan tajam dalam inventaris AS, pada tingkat yang signifikan, merupakan indikator bahwa pasar secara keseluruhan telah diperketat baru-baru ini dan sementara resesi global dapat mengarah pada peningkatan inventaris baru, untuk saat ini setidaknya tren bullish di pasar tampaknya didukung oleh data tersebut tersedia. (WK)
