JAVAFX – Harga minyak terus naik pada prospek rebound permintaan bahan bakar karena ekonomi mulai dibuka kembali. Tetapi ada perbedaan besar antara permintaan minyak naik dari posisi terendah baru-baru ini dan benar-benar tumbuh relatif terhadap tren pra-COVID-19. Dengan kata lain, permintaan kehancuran dengan pesanan hampir 30 juta barel per hari (bph) mungkin singkat, tetapi kita masih jauh dari pasar minyak 100 juta bph.
Bahkan, ada yang bertanya-tanya apakah dunia akan mendapatkan kembali 100 juta bph dari permintaan minyak. Bahkan para eksekutif minyak memiliki keraguan mereka. CEO Royal Dutch Shell Ben van Beurden baru-baru ini menyarankan bahwa kemungkinan tidak mungkin terjadi rebound, bahkan melampaui tahun 2020. “Kami tidak mengharapkan pemulihan harga minyak atau permintaan untuk produk kami dalam jangka menengah,” katanya.
“Kami pada dasarnya mengalami krisis ketidakpastian. Ketidakpastian tentang permintaan, tentang harga, ”kata van Beurden dalam alamat video ketika mempresentasikan hasil kuartal pertama pada akhir April. “Mungkin bahkan ketidakpastian tentang kelayakan beberapa aset kita mengingat semua masalah logistik yang kita miliki.”
CEO BP Bernard Looney sebagian besar mengakui hal yang sama. Pandemi COVID-19 dapat menyebabkan perubahan sosial tertentu – lebih banyak teleworking, lebih sedikit perjalanan, lebih sedikit penerbangan – yang secara permanen dapat mengikis sebagian dari konsumsi. “Itu tidak akan membuat minyak lebih laris. Semakin besar kemungkinan [minyak akan] berkurang dalam permintaan, ”kata Looney dalam sebuah wawancara dengan FT.
“Saya kira kita tidak tahu bagaimana ini akan terjadi. Saya tentu tidak tahu, ”kata Looney. “Mungkinkah itu minyak puncak? Mungkin. Mungkin. Saya tidak akan menulis itu. ”
Tidak semua orang setuju. Kepala eksekutif ExxonMobil Darren Woods baru-baru ini mengatakan bahwa tren jangka panjang “tidak berubah.”
Sebuah studi baru dari IHS Markit juga melihat permintaan minyak sebagian besar kembali ke “normal” pada akhir 2021. “Mungkin sulit untuk dipahami sekarang. Tetapi kecuali gelombang kedua pandemi, hampir semua permintaan pra-COVID dapat kembali pada paruh kedua 2021, ”Roger Diwan, wakil presiden jasa keuangan di IHS Markit, mengatakan dalam sebuah pernyataan. Perusahaan melihat permintaan minyak naik ke 96-98 persen dari tingkat pra-coronavirus pada paruh kedua tahun depan.
“Jika itu terjadi, itu bahkan dapat menyebabkan tekanan pasar dalam jangka menengah karena penghancuran pasokan menghambat kemampuan pasokan untuk mengimbangi pemulihan permintaan,” tambah Diwan.
Sebuah laporan terpisah dari Oxford Institute for Energy Studies melihat sesuatu yang serupa. Laporan itu melihat defisit pasokan segera setelah kuartal ketiga 1,5 juta bph, di belakang pembatasan pasokan yang parah dan rebound dalam permintaan. Laporan itu mengatakan pasar bisa kekurangan pasokan pada 2021 sebanyak 5 juta bph. Tetapi overhang inventaris berarti bahwa Brent diperdagangkan dalam kisaran $ 40 hingga $ 50 per barel untuk sebagian besar tahun depan. Laporan Oxford juga melihat sebagian besar permintaan tiba kembali pada tingkat pra-pandemi pada akhir 2021.
Masalah dengan gagasan itu adalah bahwa gelombang kedua infeksi coronavirus benar-benar masuk akal, mungkin bahkan mungkin (sesuatu yang diakui oleh IHS dan Oxford adalah ketidakpastian besar). Waktu akan menjawab. Tetapi perubahan permanen dalam beberapa perilaku, bersama dengan kenaikan pangsa pasar yang sedang berlangsung untuk kendaraan listrik, melampaui siklus pasar minyak. Jika permintaan kembali, dan booming menyusul, pergeseran ke energi yang lebih bersih hanya akan mempercepat, dan itu bahkan sebelum mempertimbangkan langkah-langkah stimulus hijau yang sekarang sedang dipertimbangkan.
Satu masalah penting yang diangkat oleh laporan Oxford adalah bagaimana Arab Saudi merespons setelah krisis segera mereda. Dengan prospek permintaan puncak menjulang, ada “keuntungan” untuk Arab Saudi jika mengejar strategi volume tinggi / harga yang lebih rendah, studi Oxford mengatakan. Artinya, Arab Saudi mungkin ingin meningkatkan produksi di tahun-tahun mendatang untuk memonetisasi cadangan yang tersisa saat permintaan memuncak dan mulai menurun.
Memotong terlalu banyak dalam upaya untuk mendorong harga ke $ 50 per barel atau di atas akan membuka jalan bagi pengembalian serpih AS. Lebih baik menjaga agar pasar tetap tersuplai dengan baik, menangkap lebih banyak pangsa pasar, dan melakukan rebound dalam pengeboran serpih.
Analis lain setuju. “Akankah OPEC + kemudian berpegang pada pemotongan produksi untuk memilih harga daripada volume begitu harga minyak bergerak kembali ke $ 50 / bl sehingga sekali lagi mengejar harga minyak ke $ 60 / bl dan $ 70 / bl dengan menahan pasokan?” Bjarne Schieldrop dari SEB menulis dalam sebuah laporan. “Jika demikian, ini lagi akan memberikan preferensi untuk rebound volume minyak serpih dalam pertukaran untuk harga minyak yang lebih tinggi ke OPEC +.”
