JAVAFX – Lebih dari dua tahun setelah peluncuran China berjangka minyak mentah berdenominasi yuan, minat global pada kontrak telah melihat peningkatan yang signifikan, tetapi analis tidak berharap kontrak akan digunakan secara luas dalam waktu dekat, mengutip tantangan terkait dengan mata uang dan ketersediaan untuk pedagang internasional.
Kontrak masih memiliki “jalan panjang” sebelum dianggap sebagai patokan global, kata Phil Flynn, dari The Price Futures Group. “Orang akan berpikir dengan jumlah permintaan di Cina … kontraknya akan panas, tetapi lambat untuk lepas landas.”
China, yang merupakan importir minyak mentah terbesar di dunia, memiliki sejarah “mengubah aturan permainan saat ini dimainkan,” yang membuat sulit bagi pedagang untuk “merasa benar-benar nyaman berdagang dalam kontrak itu untuk jangka panjang, ” katanya.
Juga, “manipulasi mata uang Cina dan patokan sebelumnya terhadap dolar akan menyulitkan penemuan harga murni dalam jangka panjang,” kata Flynn. Meski begitu, akan ada saat-saat ketika pasar itu akan memberikan “peluang menarik bagi pedagang yang canggih.”
Itu harus memungkinkan pasar untuk “menjaga likuiditas, tetapi harus ada perubahan besar dalam struktur peraturan di Cina untuk menjaga kontrak tetap layak.”
Kontrak berjangka minyak di Shanghai International Energy Exchange, atau INE, telah menunjukkan minat terbuka sekitar dua kali lipat selama setahun terakhir. Pada 15 Juli, kontrak minyak mentah utama Shanghai ditutup pada 307,9 yuan per barel, naik 2,4 yuan atau 0,8%, dengan bunga terbuka untuk kontrak di 45.567.
Open interest untuk semua kontrak minyak mentah Shanghai adalah 120.874, dibandingkan dengan bunga terbuka 64.168 pada waktu yang sama tahun lalu. Namun demikian, perdagangan berjangka minyak China tetap kaya dengan jutaan kontrak dengan bunga terbuka yang diperdagangkan setiap hari dalam tolok ukur global Brent dan West Texas Intermediate di pasar berjangka minyak mentah AS.
“Kontrak WTI dan Brent diikuti lebih dekat daripada kontrak China, umumnya, karena minyak merupakan monopoli di Cina,” kata Stan Bharti, CEO Forbes & Manhattan. “Semuanya domestik.”
Pandemi Covid-19, sementara itu, telah menunjukkan bahwa “seiring berjalannya waktu, akan ada dua pasar untuk minyak — satu untuk minyak domestik dan produsen lokal yang tidak akan terpengaruh oleh banyak pasar global, dan satu untuk internasional pasar yang akan melayani negara ”yang bukan produsen minyak atau energi besar, kata Bharti.
Sementara minyak berjangka China melacak WTI dan Brent, mereka adalah “kontrak yang sangat fokus pada lokal,” dan China “tidak menghasilkan minyak yang cukup di panggung global untuk mengubah harga di industri-industri besar.”
Namun, Michael Corley, presiden Mercatus Energy Advisors, memperkirakan bahwa minyak berjangka di INE telah melihat volume pangsa pasar global mereka, dibandingkan dengan minyak berjangka Brent, WTI, Dubai, dan Oman, meningkat menjadi sekitar 10% – “cukup kuat hanya untuk satu sedikit lebih dari dua tahun ”sejak diluncurkan.
Corley percaya bahwa masa depan minyak China akan terus menarik minat, tetapi “tidak mungkin berkembang menjadi patokan global yang dominan dengan volume dan minat terbuka yang serupa dengan Brent dan WTI.”
Kontrak tersebut tidak dapat diakses secara luas oleh pedagang non-Cina dan dengan harga dalam yuan di tengah kekhawatiran di antara perusahaan asing mengenai kontrol modal, katanya, mengacu pada kemampuan untuk secara bebas memindahkan dana masuk dan keluar dari negara itu. Kemampuan itu sangat penting mengingat jumlah modal yang diperlukan untuk memperdagangkan minyak di tingkat kelembagaan, katanya.
Namun, ketika menyangkut kontrak-kontrak ini, “pedagang dan pialang besar aktif … dan akan menjadi lebih aktif jika mereka berpikir bahwa peluang lebih besar daripada risiko, dan bahwa perdagangan kontrak pada akhirnya akan bermanfaat bagi keuntungan mereka,” kata Corley.
