Untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, harga minyak mentah Brent menyentuh $90 per barel. Lonjakan harga dikaitkan dengan ketegangan di sekitar Ukraina, meskipun alasan paling besar adalah kondisi fundamental minyak mentah sendiri.
Harga minyak sebesar $90 per barel Brent mungkin baru permulaan. Banyak yang telah ditulis baru-baru ini tentang kapasitas cadangan OPEC dan prospek yang tidak terlalu cerah untuk itu. Kapasitas cadangan itu menurun karena beberapa alasan, tetapi yang utama di antara mereka tampaknya adalah kurangnya investasi.
JP Morgan telah memperingatkan diawal bulan ini bahwa Brent bisa naik menjadi $125 per barel karena kapasitas produksi cadangan OPEC turun menjadi 4 persen dari total kapasitas pada kuartal keempat tahun 2022. Sementara Badan Energi Internasional telah melangkah lebih jauh, memperingatkan kapasitas cadangan OPEC bisa turun setengahnya menjadi hanya 2,6 juta barel per hari pada paruh kedua tahun ini. Menurut badan tersebut, “Jika permintaan terus tumbuh kuat atau pasokan mengecewakan, rendahnya tingkat stok dan menyusutnya kapasitas cadangan berarti bahwa pasar minyak dapat menghadapi tahun yang bergejolak lagi pada 2022.”
Namun, bukan hanya OPEC saja yang bermasalah. Produsen minyak non-OPEC terbesar—dan produsen minyak terbesar secara global—memompa lebih sedikit dari yang bisa dihasilkannya. Tekanan dari pemegang saham pada perusahaan minyak publik di Amerika Serikat telah meningkat, seperti desakan agar perusahaan fokus pada penghijauan operasi mereka daripada mencari lebih banyak minyak dan gas untuk diekstraksi. Akibatnya, AS memompa lebih sedikit minyak daripada yang bisa dan, banyak yang berpendapat, seharusnya.
Hingga sini, panggung tampaknya ditetapkan untuk tahun mahal lainnya dalam minyak, yang kebetulan bertepatan dengan tahun yang mahal secara keseluruhan karena bank sentral mulai memperketat kebijakan moneter dalam menanggapi inflasi yang membandel, seperti perkiraan permintaan minyak IEA saat hari-hari awal perdagangan dimasa pandemi, terbukti jauh dari kesalahan sementara yang dikatakan Fed tahun lalu.
Pasar minyak sendiri sedang menuju persediaan yang rendah secara bersamaan, kapasitas cadangan yang rendah dan investasi yang masih rendah. Dalam situasi ini, $90 untuk satu barel Brent mungkin baru permulaan. Sebagaimana konsensus Wall Street bahwa Brent akan mencapai $100 pada musim panas karena semua alasan yang disebutkan oleh Morgan Stanley dan juga karena biaya impas juga meningkat, berkat tren inflasi dan kekurangan tenaga kerja, setidaknya di Amerika Serikat. Serikat. Namun pendorong terbesar harga akan tetap permintaan fisik.
Badan Energi Internasional mengakui permintaan minyak fisik terbukti lebih kuat dari yang diperkirakan, sebagaimana mereka sampaikan dalam Laporan Pasar Minyak terbaru. Berdasarkan sejumlah peristiwa yang mengejutkan saat ini, IEA merevisi perkiraan permintaan minyak 2022 sebesar 200.000 bph. Sejarahnya, mereka mungkin sekali lagi meremehkan ketahanan permintaan. Bahkan dengan perkiraan tersebut, permintaan minyak tidak hanya akan kembali ke level sebelum pandemi tetapi melebihinya, mencapai 99,7 juta barel per hari pada akhir tahun.
Dalam situasi seperti itu, harga minyak yang lebih tinggi sudah pasti karena hanya ada sedikit hal berharga, kecuali terjadi penguncian kembali yang sangat tidak mungkin. Pertanyaannya, kemudian adalah seberapa tinggi harga minyak bisa naik sebelum mulai turun kembali ?
Jawabannya rumit. Perusahaan minyak negara A.S. masih terikat pada pemegang saham mereka, yang tampaknya memperhatikan ramalan bahwa minyak tidak memiliki masa depan jangka panjang. Mereka memiliki ruang terbatas untuk melakukan apa yang mereka inginkan. Perusahaan swasta akan melakukan pengeboran karena WTI terus naik lebih tinggi. Sementara OPEC akan mengebor juga, tetapi mungkin memilih untuk tetap mengontrol produksi daripada beralih ke “memompa sesuka hati”, sebagian besar karena hanya beberapa anggota OPEC yang benar-benar memiliki kapasitas untuk memompa sesuka hati.
Harga yang terlalu tinggi cenderung menghambat konsumsi, terlepas dari komoditas yang harganya menjadi terlalu tinggi. Namun, ada peringatan, dan komoditas tersebut harus memiliki alternatif yang layak untuk mencegah konsumsi ketika harga naik terlalu tinggi. Dilihat dari mimpi buruk Eropa pada musim gugur dan musim dingin tahun ini, alternatif bahan bakar fosil masih belum maksimal. Ini pada dasarnya berarti bahwa dampak dari harga minyak yang tinggi terhadap permintaan akan lambat terwujud dan lambat untuk mendorong harga turun.
Pada akhirnya, tingginya harga minyak akan mengangkat harga segala sesuatu yang lain didunia ini, meski pemerintah sudah berjuang mati-matian melawan inflasi. Mungkin saja pandemi akan berakhir untuk selamanya tahun ini, tetapi dampak nyata dari berakhirnya wabah ini mungkin baru mulai terlihat.
