Harga Emas diperdagangkan secara mengejutkan dalam minggu ini dengan ketahanan dan kemantapannya setelah kenaikan 75 basis poin dari Federal Reserve dan volatilitas besar-besaran di banyak pasar. Tapi analis tidak melihat reli besar emas dapat berkembang lebih jauh, bahkan mereka tidak mengesampingkan pergerakan harga dapat kembali ke $1.800.
Reaksi logam mulia terhadap keputusan Fed untuk menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin — kenaikan terbesar sejak 1994 — sangat menggembirakan. Ketua Fed Jerome Powell juga mengisyaratkan bahwa 75bps lagi mungkin terjadi pada bulan Juli, menambahkan bahwa apa yang disebut ‘pendaratan lunak’ sekarang akan lebih bergantung pada faktor eksternal seperti harga komoditas.
Setelah mencerna informasi tersebut, pasar saham mengalami penurunan tajam, sementara emas menguat sekitar $40 pada hari Kamis. Namun, reli itu berumur pendek karena emas berjangka Comex Agustus mundur ke 1.841,70 per ounce pada hari Jumat (17/06/2022), turun 0,44% hari ini.
Kinerja bintang emas saat ini secara relative memang mengejutkan, karena biasanya melacak suku bunga kebijakan Fed dan suku bunga riil dengan seksama, pasar menaikkan ekspektasi Dana Fed akhir tahun dari 2,7% pada pertengahan Mei menjadi 3,6% sekarang. Sebelumnya menjadi 0,69% dan sekitar 180 bps lebih tinggi dari awal tahun.
Pergerakan harga emas dibandingkan dengan pasar lain memang menonjol. Pada pasar lain yang Anda lihat, bahkan untuk asset berlindung yang aman seperti dolar AS, bergerak sangat fluktuatif. Namun Emas memiliki volatilitas yang relatif rendah. Ini adalah tanda kekuatan dan emas melakukan tugasnya — tetap stabil bahkan di tengah gejolak di aset lain.
Tahun ini, pergerakan harga emas sebagian besar datar, dengan kenaikan tipis 0,5%. Namun, menunjukkan bahwa ketahanan ini tidak berarti reli sudah dekat. Reli emas bagus dan kemudian mundur. Hal ini akan berlanjut hingga pertemuan Fed berikutnya di bulan Juli. Dimana emas akan terikat dalam kisaran dan terjebak perdagangan menyamping sampai kita mengetahui apakah Fed akan melanjutkan dengan kenaikan suku bunga secara besar lainnya.
Kenaikan suku bunga seharusnya berdampak buruk bagi emas. Tetapi ketika inflasi setinggi ini, Fed akan membutuhkan banyak kenaikan suku bunga untuk mencapai tingkat suku bunga yang sebenarnya netral. Dan itulah yang dipedulikan oleh emas. Mungkin selanjutnya tahun, mereka akan sampai di sana.
Sepanjang musim panas, emas bergerak dalam kisaran $1.800 – $1.900, dimana $1.840 membalik dari support ke resistance dan sebaliknya. Meskipun inflasi tetap menjadi salah satu pendorong utama untuk emas, meningkatnya risiko resesi dapat mendorong beberapa pembelian emas tambahan jika investor terus takut kehilangan aset lain.
Bagaimanapun juga, emas telah melakukan pekerjaan yang spektakuler. Tapi itu tidak berarti logam mulia tidak terkoreksi di sini dan kembali ke $1.800. Itu tidak akan menjadi kekalahan tetapi koreksi sederhana.
Pemikiran di balik proyeksi ini adalah Fed yang gigih, yang tidak akan menyerah pada kenaikan suku bunga agresif pada tanda pertama masalah ekonomi. Diyakini bahwa The Fed tidak akan berubah pikiran dalam waktu dekat. Sangat mungkin akan ada banyak kenaikan yang lebih agresif dalam menghadapi kekuatan inflasi yang kuat, yang kemungkinan akan mengirim emas kembali ke posisi terendah Mei.
Hal itu berarti emas dapat kembali ke kisaran $1,824-$1,808 dalam waktu dekat. Masih berpikir kita bisa turun di bawah $ 1.800 pada akhir tahun. Masih terlalu dini untuk mengatakan bahwa Fed akan mengelupas pada tanda pertama masalah. Bisa jadi dalam situasi di mana pertumbuhan mulai melambat, tetapi kita tidak akan melihatnya hingga ada pergerakan inflasi yang signifikan pada September atau Oktober.
Dari semua data makro di minggu depan, data perumahan akan menjadi elemen penting yang harus diperhatikan. Hal utama yang harus diperhatikan adalah dampak dari suku bunga Fed yang lebih tinggi terhadap perekonomian, termasuk pasar perumahan.
Dengan sinyal Federal Reserve yang memiliki keinginan kuat untuk memerangi inflasi, kita harus mengharapkan kenaikan suku bunga lebih lanjut yang signifikan dalam beberapa bulan mendatang. Tetapi dengan melangkah lebih keras dan lebih cepat ke wilayah yang membatasi, ada risiko hard landing dan potensi resesi. Pasar perumahan sangat rentan mengingat harga naik hampir 40% secara nasional sejak awal pandemi karena permintaan yang didorong oleh stimulus jauh melampaui pasokan properti yang terbatas untuk dijual.
Data lain yang harus dipantau adalah kesaksian Powell di hadapan Komite Perbankan, Perumahan, dan Urusan Perkotaan Senat pada hari Rabu dan Komite Jasa Keuangan DPR pada hari Kamis.
