JAVAFX – Kepanikan yang ditimbulkan oleh virus corona baru, atau 2019-nCov, yang berasal dari Wuhan, salah satu kota terbesar di China dan pusat transportasi domestik utama, mengingatkan banyak ketakutan dan ketidakpastian pada puncak krisis SARS 2003.
Bursa saham Hang Seng dan Shanghai setelah naik selama berbulan-bulan, berbalik sendiri dalam beberapa hari terakhir, dan pasar global telah mengikuti, termasuk Dow Jones. Kondisi yang demikian ini mencerminkan kekhawatiran tentang dampak epidemi itu pada ekonomi Tiongkok dan pertumbuhan global. Namun apakah kekhawatiran ini dapat dibenarkan?
Dasar pertimbangannya adalah bahwa wabah virus korona akan menjadi lebih buruk sebelum menjadi lebih baik, dimana infeksi dan kematian mungkin memuncak pada minggu kedua atau ketiga dibulan Februari. Ada harapan dimana pemerintah Cina dan Organisasi Kesehatan Dunia (WHO) bisa menyatakan epidemi dapat terkendali pada awal April.
Dari skenario tersebut, perkiraan terbaik adalah bahwa virus hanya akan memiliki dampak ekonomi negatif namun terbatas. Efeknya pada tingkat pertumbuhan Cina pada tahun 2020 kemungkinan kecil, mungkin hanya akan mengalami penurunan pada kisaran 0,1 poin persentase dari produk domestik bruto (PDB).
Efek pada kuartal pertama 2020 akan besar, mungkin menurunkan pertumbuhan sebesar satu poin persentase pada basis tahunan, tetapi ini akan secara substansial diimbangi oleh pertumbuhan di atas tren selama sisa tahun ini. Dampaknya terhadap pertumbuhan PDB dunia akan semakin kecil.
Prediksi seperti itu mengingatkan pengalaman krisis SARS 2003: penurunan besar dalam pertumbuhan PDB Tiongkok pada kuartal kedua tahun itu sebagian besar diimbangi dengan pertumbuhan yang lebih tinggi di dua kuartal berikutnya. Sementara tingkat pertumbuhan setahun penuh pada tahun 2003 adalah sekitar 10%, banyak ekonom bank investasi terlalu meramalkan dampak negatif epidemi pada pertumbuhan. Melihat tingkat pertumbuhan PDB riil tahunan dari tahun 2000 hingga 2006, sangat sulit untuk melihat efek SARS dalam data.
Beberapa orang khawatir bahwa waktu epidemi – pada awal perayaan Tahun Baru Imlek selama sepekan, dan di tengah perjalanan liburan tradisional sekolah – akan memperburuk kejatuhan ekonomi dengan menjauhkan banyak orang dari toko, restoran, dan pusat perjalanan.
Setidaknya ada tiga faktor penting yang dapat membatasi dampak virus Corona baru ini. Pertama, berbeda dengan wabah SARS, Cina sekarang berada di era perdagangan internet, dimana konsumen semakin banyak melakukan transaksi secara online. Sebagian besar pengurangan penjualan offline karena virus kemungkinan akan diimbangi dengan peningkatan pembelian online.
Dan sebagian besar liburan yang dibatalkan hari ini mungkin akan digantikan oleh perjalanan di masa depan, karena rumah tangga yang lebih makmur telah menyisihkan anggaran perjalanan liburan.
Banyak pabrik telah menjadwalkan penghentian produksi selama liburan Tahun Baru China, sehingga waktu epidemi dapat meminimalkan kebutuhan untuk penghentian lebih lanjut. Demikian pula, banyak kantor pemerintah dan sekolah telah merencanakan penutupan liburan secara terpisah dari wabah virus.
Pemerintah baru saja mengumumkan perpanjangan masa liburan, tetapi banyak perusahaan akan menemukan cara untuk mengganti waktu yang hilang di akhir tahun. Dengan demikian dampak negatif jangka pendek cenderung terkonsentrasi di antara restoran, hotel, dan maskapai penerbangan.
Kedua, semua laporan menunjukkan bahwa virus corona dari Wuhan ini kurang mematikan dibandingkan SARS, meskipun pada awalnya mungkin memiliki tingkat penularan yang lebih cepat. Sama pentingnya, bahwa pihak berwenang Cina telah jauh lebih cepat merespon daripada ketika mereka menghadapi SARS termasuk pengendalian informasi dan penyebaran virus.
Dengan menerapkan langkah-langkah agresif untuk mengisolasi pasien aktual dan potensial dari sisa populasi, pihak berwenang telah meningkatkan peluang mereka untuk mengatasi epidemi lebih cepat. Itu, pada gilirannya, meningkatkan kemungkinan bahwa output ekonomi yang hilang kuartal ini akan diimbangi dengan peningkatan aktivitas di sisa tahun ini.
Ketiga, terlepas dari apakah negosiator perdagangan China menyadari beratnya virus Wuhan ketika mereka menandatangani kesepakatan perdagangan “fase satu” dengan Amerika Serikat pada 15 Januari, waktu perjanjian itu ternyata menguntungkan.
Dengan meningkatkan impor masker muka dan perbekalan medis dari AS dan di tempat lain, Cina dapat secara simultan mengatasi krisis kesehatan dan memenuhi janjinya berdasarkan kesepakatan untuk mengimpor lebih banyak barang.
Dampak virus pada negara-negara lain juga akan semakin terbatas. Selama setengah dekade terakhir, banyak bank sentral utama telah mengembangkan model untuk mengukur dampak perlambatan di China terhadap ekonomi mereka. Model-model ini tidak dibangun dengan mempertimbangkan krisis kesehatan saat ini, tetapi mereka mempertimbangkan hubungan perdagangan dan keuangan antara China dan ekonomi masing-masing.
Sebagai patokan, dampak negatif dari penurunan pertumbuhan PDB Tiongkok di AS dan ekonomi Eropa sekitar seperlima dalam hal persentase. Misalnya, jika epidemi virus Corona saat ini menurunkan tingkat pertumbuhan China sebesar 0,1 poin persentase, maka pertumbuhan di AS dan Eropa cenderung melambat sekitar 0,02 poin persentase. Dampaknya terhadap ekonomi Australia mungkin dua kali lebih besar, mengingat hubungan perdagangan komoditas dan pariwisata yang lebih kuat dengan Cina, tetapi pengurangan 0,04 poin persentase dalam pertumbuhan masih kecil.
Perhitungan semacam itu mengasumsikan bahwa virus corona tidak menyebar ke negara-negara ini dan menyebabkan kekacauan langsung. Saat ini tampaknya tidak mungkin, mengingat rendahnya jumlah kasus di luar Tiongkok.
Tentu saja, dampaknya terhadap China dan ekonomi Negara lain bisa lebih parah jika krisis corona bertahan lebih lama daripada asumsi skenario awal ini. Dalam hal ini, penting untuk diingat bahwa pembuat kebijakan Cina masih memiliki ruang untuk ekspansi moneter dan fiskal: rasio cadangan sektor perbankan relatif tinggi, dan bagian utang sektor publik terhadap PDB masih dapat dikelola dibandingkan dengan internasional China teman sebaya. Dengan menggunakan ruang kebijakan ini bila perlu, otoritas China dapat membatasi dampak utama dari krisis kesehatan saat ini.
Wabah corona memang menyebabkan alarm berbunyi di Cina dan di tempat lain. Namun dari perspektif ekonomi, terlalu dini untuk bersikap panik.
