JAVAFX – Dalam perdagangan dipasar komoditi minyak mentah saat ini muncul perbedaan besar antara fundamental dan posisi pedagang minyak. Disparitas ini terjadi ketika sentimen fundamental dan beberapa faktor geopolitik mengindikasikan bahwa harga seharusnya naik atau setidaknya tetap stabil selama beberapa minggu terakhir, nyatanya harga malah turun drastis.
Sepanjang perdagangan selama dua setengah minggu terakhir telah mengirim harga minyak turun berdasarkan kekhawatiran ekonomi global, meskipun secara fundamental dan geopolitik tidak menyerukan perilaku itu.
Perbedaan antara fundamental dan persepsi pedagang dapat dilihat dengan jelas dalam survei Wall Street Journal baru-baru ini tentang perkiraan bank untuk harga minyak Brent. Survei menemukan bahwa bank-bank percaya bahwa harga rata-rata minyak Brent untuk 2019 akan berakhir pada $ 69,73. Sebagai perbandingan, itu hampir $ 10 lebih tinggi dari harga di tengah hari pada hari Rabu. Perkiraan ini didasarkan pada fundamental pasokan. Menurut angka-angka ini, harga minyak harus naik secara signifikan lebih tinggi. Brent perlu rata-rata lebih dari $ 70 per barel untuk sisa tahun ini untuk memenuhi perkiraan ini.
Saat ini, produksi turun dari produsen minyak utama, tetapi sentimen pasar tidak berlaku seperti yang ditunjukkan oleh fundamental. Sebaliknya, pedagang fokus pada masalah ekonomi makro seperti perlambatan pertumbuhan ekonomi global dan perang perdagangan. Menurut artikel Wall Street Journal, analis bank rupanya memutuskan bahwa para pedagang akan mengabaikan kekhawatiran ekonomi makro ini untuk sisa 2019, meskipun masalah ini telah menjadi kekuatan pendorong selama beberapa minggu terakhir.
Lantas mengapa harga minyak mentah tidak naik tinggi, demikian kurang lebih pertanyaan yang mengemuka. Menurut angka, harga minyak harus lebih tinggi. Sanksi AS terhadap Iran dan masalah-masalah di Venezuela telah menyebabkan produksi dan ekspor dari negara-negara penghasil minyak utama ini anjlok. Sementara itu, perang di Libya telah menghambat produksi di sana dan dapat, para pejabat telah memperingatkan, menyebabkan produksi “runtuh setiap saat.”
Produksi di Kazakhstan telah turun karena pemeliharaan di ladang minyak terbesarnya dan baru sekarang kembali naik. Rusia telah mengalami pukulan besar dengan kontaminasi pada pipa Druzhba 1 juta barel per hari, dan produksi minyaknya sekarang turun menjadi 10,87 juta barel per hari. Ini adalah produksi terendah yang dilaporkan dari Rusia sejak pertengahan 2016.
Menurut semua akun, masalah pasokan ini seharusnya mendorong harga lebih tinggi beberapa minggu terakhir ini, tetapi mereka tidak melakukannya. Pertanyaannya kemudian adalah apakah masalah ini akan mendorong harga lebih tinggi pada paruh kedua 2019, atau apakah sentimen yang sama akan terus berlanjut di pasar. Tampaknya beberapa kekuatan yang seharusnya mendorong kenaikan harga akan segera diselesaikan, termasuk pemadaman dari Kazakhstan dan Rusia. Itu akan menunjukkan sedikit tekanan ke atas.
Jika tidak ada perubahan besar, tampaknya tidak ada kekuatan baru yang mendorong harga lebih tinggi dari yang sudah ada. Perubahan besar seperti itu tidak dapat diprediksi, seperti perang habis-habisan di Teluk Persia, bencana alam yang parah di wilayah penghasil minyak, atau sejumlah pasokan atau permintaan yang benar-benar mengejutkan.
Tetapi masalah sanksi yang sama, kegagalan di Venezuela, dan pasokan yang ketat sudah ada. Jika mereka tidak membuat harga naik atau mencegah kejatuhan saat ini, apakah mereka akan membuat harga jauh lebih tinggi di paruh kedua tahun ini?
Di sisi lain, masalah yang mendorong harga minyak turun, atau bisa mendorong harga turun di masa depan, tampaknya tidak mudah dipecahkan dan pasti dapat memburuk. Perang dagang antara Amerika Serikat dan Cina adalah faktor utama. Ketika tarif baru diumumkan, harga minyak turun. Negosiasi tampaknya tidak mengarah ke resolusi dalam waktu dekat, meskipun itu bisa berubah kapan saja.
Kita tidak tahu apakah atau kapan akan diselesaikan. Sangat mungkin bahwa Presiden Trump dan Xi dapat mencapai penyelesaian sebelum tahun 2020 dengan waktu yang cukup untuk harga minyak yang lebih tinggi untuk rata-rata mendekati $ 70, tetapi mungkin saja situasinya dapat menjadi lebih buruk dan harga dapat terus turun.
Saat ini, pasar terobsesi dengan indikator ekonomi yang mungkin berarti resesi yang akan datang. Pedagang minyak telah menempel angka yang menunjukkan pertumbuhan melambat. Pekan lalu, fokusnya adalah pada penurunan hasil obligasi. Sebelum itu, pasar fokus pada estimasi pertumbuhan kuartal kedua J.P Morgan untuk ekonomi AS, yang memangkas prediksi pertumbuhannya dari 2,25% menjadi hanya 1%. Sebelum itu, pasar fokus pada data China yang menunjukkan perlambatan pertumbuhan ekonomi.
Pertemuan OPEC bulan ini dapat mendorong harga turun lebih jauh. Ada tiga kemungkinan hasil saat ini: rollover dari kuota produksi saat ini, pengurangan produksi lebih lanjut atau ledakan lengkap dari perjanjian OPEC dan OPEC + yang menghasilkan akhir dari kesepakatan pembatasan produksi. Rusia tampaknya tidak mungkin mendukung pemotongan lebih lanjut, sehingga OPEC terbaik dapat berharap untuk kelanjutan dari kuota produksi saat ini. Segala jenis perselisihan atau penyimpangan dari ini akan menurunkan harga.
Situasi ini menyingkap kesulitan dalam memprediksi harga minyak. Seperti yang dikatakan oleh menteri perminyakan Saudi Khalid al-Falih awal pekan ini, volatilitas harga yang terlihat dalam minyak baru-baru ini “tidak beralasan.” Tentu saja, seperti yang dinyatakan oleh artikel Wall Street Journal, ini tidak menghentikan institusi untuk membuat prediksi untuk harga rata-rata minyak … pada tahun 2020! (WK)
