JAVAFX – Para Bulls di pasar minyak akan terkejut jika percaya pernyataan terbaru dari para pemimpin OPEC + Arab Saudi dan Rusia. Dalam pandangan resmi yang diajukan oleh OPEC + JMCC selama beberapa hari terakhir dipandang sebagai tanda positif karena pengurangan produksi yang ada sedang dilonggarkan pada bulan Agustus sebagai akibat dari permintaan yang lebih tinggi.
Menteri Energi dan pialang energi utama OPEC Pangeran Abdulaziz bin Salman menambahkan bahan bakar ke api dengan mengatakan kepada Al Arabiya kemarin bahwa ia bisa melihat perkembangan di mana perjanjian produksi minyak OPEC + akan diperpanjang hingga akhir 2021 atau bahkan sampai awal tahun 2022. Berita ini belum dicerna oleh pasar dan menunjukkan kemungkinan perbedaan pandangan dalam OPEC +.
Menteri Saudi juga menegaskan bahwa “kita masih memiliki jalan panjang dan tindakan akan terus berlanjut. Oleh karena itu, bagian dari pemulihan dan hidup berdampingan dengan situasi ini sampai, Insya Allah, epidemi ini hilang, adalah bahwa kami memutuskan untuk mengadakan pertemuan bulanan dengan komite yang memantau pasar, untuk memastikan kewajiban, dan membuat rekomendasi untuk konferensi OPEC + ”.
Pernyataan Pangeran Abdulaziz berbeda dari pandangan Menteri Energi Rusia Novak di pasar. Pada hari Rabu (15/07/2020), Novak mengatakan bahwa pengurangan yang diharapkan dari pengurangan produksi minyak oleh kelompok OPEC + dari Agustus menjadi 7,7 juta barel per hari dapat dibenarkan dan sejalan dengan tren pasar. Novak membuat pernyataannya pada pembukaan pertemuan Komite Pengawasan Bersama Menteri (JMCC). Pandangan Rusia tampaknya jauh lebih optimis tentang kemungkinan peningkatan permintaan untuk produk minyak dan minyak bumi secara global.
Arab Saudi sekarang telah memperjelas bahwa mereka tidak ingin dihadapkan dengan kemungkinan pemulihan ekonomi bentuk-W dan kemungkinan gelombang ke-2 dari Corona. Setidaknya itu adalah pesan resmi. Pesan yang mendasarinya bisa lebih tersebar dan dapat menyebabkan diskusi internal OPEC +, di mana Arab Saudi dapat mengancam untuk berhenti membuat bagian terbesar dari pengurangan produksi minyak.
Strategi minyak besar Arab Saudi menghadapi kritik di dalam negeri karena pendapatan ekspor terus menurun. Data resmi yang diberikan oleh Riyadh dan Inisiatif Data Organisasi Gabungan (JODI) menunjukkan bahwa total ekspor minyak Kerajaan, termasuk minyak mentah dan produk minyak, turun menjadi 7,48 juta barel per hari (bph) pada Mei dari 11,34 juta bph pada April. Ekspor pada bulan Juni dan Juli bisa berakhir lebih rendah, dan hal yang sama berlaku untuk produksi minyak Rusia. Agenda politik dan ekonomi, bagaimanapun, sekarang secara terbuka menuju ke arah yang berbeda, menilai pernyataan Menteri Novak dan Pangeran Abdulaziz.
Fundamental minyak jauh dari ‘normal’, bahkan jika anggota OPEC + menyatakan sesuatu yang lain di media. Hasil pertemuan JMCC bulanan OPEC adalah tanda yang jelas dari keinginan Rusia yang semakin besar dan beberapa anggota OPEC lainnya untuk melonggarkan perjanjian pemangkasan produksi minyak saat ini.
Perebutan kekuasaan saat ini disamarkan dalam pernyataan ramah media, tetapi ada bahaya yang jelas dan saat ini bahwa Moskow dan Riyadh bisa menuju ke tabrakan baru. Saat ini, tidak ada risiko putus cinta secara langsung, tetapi Riyadh muak dengan mengambil beban penuh dari pemotongan output, sementara berjuang untuk menjaga ekonominya bertahan dan kontrak sosial tetap berlaku.
Media internasional telah menunjukkan kurangnya analisis kritis terhadap perkembangan kritis yang mendasari dalam OPEC +. Relaksasi pemotongan output saat ini adalah tanda skala penuh dari keyakinan pada pemulihan ekonomi global dalam beberapa bulan mendatang. Keyakinan ini bersandar pada fundamental yang agak goyah sebagai gelombang kedua COVID-19 sudah menunjukkan wajah jeleknya di beberapa tempat. Namun, OPEC, Rusia dan sekutunya, telah secara resmi memutuskan untuk mengubah strategi yang cukup berhasil pada 1 Agustus. Sampai sekarang, produksi minyak dipotong 9,6 juta barel per hari, sementara target baru untuk Agustus adalah 7,7 juta barel per hari.
Agar tidak mengambil risiko krisis internal lain atau harga minyak langsung dan perang pangsa pasar antara Putra Mahkota Mohammed bin Salman dan Putin, kompromi, berdasarkan pada fundamental yang goyah, sedang disajikan. Fundamental permintaan minyak tetap agak lemah, untuk sedikitnya. Narasi pemulihan ekonomi global saat ini digunakan untuk mendukung relaksasi pemotongan output.
Saat ini, pasar minyak diperkirakan mengalami defisit, yang mengakibatkan penarikan minyak mentah. Pada tahun 2021, OPEC berencana untuk meningkatkan lebih lanjut keseluruhan produksinya dengan 6 juta barel per hari lainnya. Kebutuhan akan pendapatan yang lebih tinggi adalah pendorong, bukan stabilisasi pasar. Optimisme tentang pemulihan berbentuk V, berita bullish dari Cina dan penghapusan lockdown utama di Eropa telah memberi makan sentimen naik dalam kelompok OPEC +.
Namun demikian, pemulihan ekonomi riil masih rapuh. Bahkan dalam laporannya sendiri, OPEC menyatakan bahwa mereka khawatir pasar minyak masih tidak seimbang, terutama jika gelombang kedua COVID-19 merusak pemulihan ekonomi.
Keputusan OPEC untuk mempermudah pengurangan output atau meningkatkan produksi adalah keputusan sepihak. Masalah sebenarnya adalah bahwa begitu satu anggota OPEC meningkatkan produksi, yang lain kemungkinan akan mengikuti. Lalu ada risiko comeback serpih A.S. Harga minyak saat ini cukup tinggi untuk mengembalikan produksi yang ditutup selama kecelakaan minyak.
Peningkatan produksi lebih lanjut oleh OPEC + akan menghasilkan kekenyangan yang meningkat, karena negara-negara penghasil minyak lainnya tidak akan merasa berkewajiban untuk mempertahankan pemotongan dan malah akan merasa perlu untuk menyelamatkan pangsa pasar.
Sekali lagi, kesuksesan OPEC + tampaknya membutakan penasihat. Keseimbangan yang sangat rapuh saat ini antara penawaran dan permintaan dapat dengan mudah berubah menjadi kekenyangan. Setelah berbulan-bulan menjadi berita utama krisis penyimpanan minyak, alasan rasional sekarang tampaknya didorong ke luar. Persediaan global masih penuh dan perlu ditarik untuk lebih menstabilkan pasar.
Ancaman pemulihan bentuk-W atau bahkan Triple-V jelas. Pasar OECD didorong oleh langkah-langkah pelonggaran kuantitatif dan pasar secara artifisial didukung oleh triliunan euro dan dolar dana federal. Tanda-tanda negatif dari dampak ekonomi nyata COVID di Eropa mulai menunjukkan ketika kebangkrutan meningkat dan tingkat pengangguran terus meningkat. Gunung es yang gagal dilihat OPEC + Titanic adalah bahwa pertumbuhan China tergantung pada ekspornya ke pasar OECD.
Pendekatan OPEC + saat ini tidak berkelanjutan, tidak ada ruang untuk fleksibilitas, dan selama persediaan minyak tetap meningkat dan permintaan tetap loyo, pasar tidak akan melihat pemulihan penuh. Moskow dan Riyadh harus menemukan solusi jangka panjang jika mereka ingin melihat pemulihan nyata di pasar minyak. Jika ini tidak terjadi, kemungkinan perpisahan antara Arab Saudi dan Rusia menjulang.
