JAVAFX – Harga minyak dewasa ini mengisyaratkan perlunya peningkatan produksi yang mendesak dari OPEC+ dan perusahaan minyak serpih AS karena permintaan minyak dan pertumbuhan ekonomi global pulih lebih cepat dari yang diperkirakan saat pandemi. Pasar berjangka mengirimkan pesan yang kuat dan tidak ambigu bahwa persediaan minyak sudah ketat dan diperkirakan akan menyusut lebih lanjut pada paruh kedua tahun ini dan memasuki tahun 2022.
Negara-negara OPEC+ masih membatasi produksi cairan lebih dari 3,0 juta barel per hari (bph) dibandingkan dengan tingkat pra-epidemi untuk memangkas persediaan dan menaikkan harga minyak. Sementara produksi liquid AS juga turun lebih dari 1,5 juta barel per hari, menurut perkiraan Lembaga Informasi Energi AS dalam paparan “Pandangan Energi Jangka Pendek”, pada 8 Juni silam.
Sejauh ini, para produsen minyak serpih AS bereaksi dengan hati-hati terhadap kenaikan harga, mereka memilih konndisi harga minyak yang tinggi saat ini untuk dapat mengembalikan pendapatan kepada pemegang saham dan memotong utang daripada meningkatkan pengeboran dan produksi.
Produsen minyak serpih hanya menambahkan rig ekstra lebih lambat daripada pemulihan sebelumnya dan jumlah total rig aktif (365) kurang dari setengah jumlah (844-869) terakhir kali harga WTI berada di level yang sama pada 2018.
Disis lain, kenaikan harga minyak yang berkelanjutan menandakan kebutuhan mendesak untuk lebih banyak produksi dari satu atau lebih OPEC+, Iran setelah sanksi AS dicabut, perusahaan minyak serpih AS dan produsen non-shale non-OPEC. Ketidakpastian tentang waktu dan tingkat keringanan sanksi terhadap Iran membantu menjelaskan mengapa OPEC+ telah mengambil pendekatan hati-hati untuk mengangkat produksi sejauh ini meskipun ada tanda-tanda pemulihan konsumsi minyak yang jauh lebih cepat.
Tekanan kuat pada industri sebagai akibat dari pandemi tahun lalu dan kemerosotan harga terkait mendapat simpati luas dari konsumen dan pemahaman bahwa harga telah jatuh sangat rendah dan perlu dinaikkan. Tapi harga sekarang relatif tinggi. Jika mereka terus naik sementara produsen menahan output, kurangnya respons produksi kemungkinan akan menarik pengawasan yang lebih kritis dari konsumen ke dalam operasi pasar.
Dengan kenaikan harga komoditas non-energi pada tingkat tercepat sejak tahun 1970-an, dan bank sentral menjadi waspada terhadap ancaman inflasi yang lebih cepat, kenaikan harga minyak akan segera mulai menarik lebih banyak perhatian politik.
Harga minyak mentah Brent di bursa berjangka untuk kontrak bulan depan telah naik lebih dari 10% selama dua bulan terakhir karena OPEC+ dan perusahaan serpih AS terus membatasi produksi bahkan ketika ekonomi Amerika Serikat dan Eropa telah dibuka kembali. Akibatnya, harga berjangka Brent telah naik ke level tertinggi sejak 2018, sebelum perang perdagangan yang semakin intensif antara Amerika Serikat dan China menghantam ekonomi global.
Secara riil, harga kontrak Brent bulan depan telah meningkat ke persentil ke-67 untuk semua bulan sejak tahun 1990, mengkonfirmasikan bahwa industri sekarang memasuki fase ekspansi siklus.
Spread kalender enam bulan Brent telah melonjak menjadi lebih dari $3,60 per barel, persentil ke-93 untuk semua hari perdagangan sejak 1990, menggarisbawahi bahwa pasar diperkirakan akan menjadi sangat ketat. Harga datar dan spread keduanya bereaksi terhadap produksi minyak yang terus-menerus selama setahun terakhir dan penurunan persediaan produk mentah dan produk olahan.
Stok minyak komersial di negara-negara Organisasi untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan (OECD) telah turun 300 juta barel atau 10% sejak Juni 2020. Inventaris OECD sekarang lebih dari 1% di bawah rata-rata lima tahun pra-epidemi untuk 2015-2019 dan defisit diperkirakan akan bertahan sepanjang sisa tahun 2021 dan 2022.
Pembentukan posisi oleh hedge fund dan investor portofolio lainnya telah mempercepat dan memperbesar kenaikan harga berjangka, karena investor mengantisipasi pasar yang semakin ketat menjelang akhir tahun.
Pasar fisik belum seketat rekan-rekan berjangka mereka: ada stok yang cukup untuk saat ini, tetapi ketersediaan diperkirakan akan memburuk di akhir tahun. Spread lima minggu Brent tertanggal diperdagangkan dalam kemunduran kecil 35 sen per barel, yang terletak di persentil ke-65 sejak 2010. Tetapi pasar minyak sekarang memasuki fase naik-turun dari siklus harga ketika lebih banyak produksi akan dibutuhkan untuk memenuhi konsumsi yang pulih dengan cepat.
Semakin lama OPEC+ dan produsen serpih menunggu sebelum merespons, semakin besar kemungkinan harga akan naik terlalu tinggi, menciptakan kondisi untuk penurunan berikutnya, seperti halnya penundaan dalam merespons kenaikan harga pada 2013/14 dan 2017/18 menciptakan kondisi penurunan harga pada 2014 /15 dan lagi di 2019/2020.
