JAVAFX – Persediaan minyak mentah AS dikabarkan turun ke tingkat yang lebih normal karena kelebihan pasokan awal tahun ini yang disebabkan oleh perang volume di antara anggota OPEC + dan gelombang pertama penguncian yang didorong oleh epidemi secara telah bertahap diserap pasar. Penurunan pasokan ini kemungkinan juga menandai adanya keseimbangan produksi-konsumsi yang lebih ketat dan siklus kenaikan harga spot dan spread kalender tahun depan, yang sudah diantisipasi oleh pedagang minyak dalam kenaikan harga berjangka.
Tetapi siklus kenaikan di pasar minyak bergantung pada OPEC + waktu produksi meningkat dengan hati-hati, pada ekonomi global yang menghindari resesi ganda, dan pada penyebaran cepat vaksin virus corona yang efektif. Tampaknya ada prospek yang masuk akal untuk ketiga kondisi tersebut dipenuhi, dengan waktu pengiriman vaksin yang efektif yang memungkinkan perjalanan udara internasional untuk melanjutkan sumber sisa ketidakpastian terbesar.
Persediaan minyak mentah dan produk minyak AS di luar cadangan minyak strategis turun 11 juta barel lagi pekan lalu, menurut data frekuensi tinggi dari Administrasi Informasi Energi. Sementara persediaan minyak bumi AS kini telah menurun dalam 16 dari 17 minggu terakhir dengan total 124 juta barel sejak pertengahan Juli (“Laporan status minyak mingguan”, EIA, 18 November).
Penurunan ini telah membalikkan lebih dari setengah dari peningkatan sebelumnya yaitu 224 juta barel sejak dimulainya epidemi pada pertengahan Maret. Persediaan minyak bumi komersial AS telah dipotong menjadi 6% di atas rata-rata musiman lima tahun sebelumnya, turun dari surplus 14% pada pertengahan Juli.
Minyak mentah komersial dan stok produk masing-masing telah diturunkan menjadi 6% di atas rata-rata, turun dari puncak masing-masing 19% dan 12% pada pertengahan tahun. Produksi yang lebih rendah oleh anggota OPEC +, pengalihan ekspor minyak ke Asia, terutama China, dan serangkaian badai yang telah memangkas produksi di Teluk Meksiko semuanya telah membantu mengurangi kelebihan stok.
Lima badai dan satu badai mengganggu produksi minyak AS di Teluk Meksiko antara Agustus dan November (“Teluk Meksiko mengalami penurunan produksi minyak mentah terbesar sejak 2008 pada bulan Agustus”, EIA, 18 November). Pada saat yang sama, penyuling A.S. telah berhasil memangkas surplus distilat menengah seperti solar dan bahan bakar jet dengan memaksimalkan keluaran bensin.
Strategi produksi tersebut sekarang membuahkan hasil dan akan mengembalikan pasar minyak global ke keseimbangan pada akhir kuartal pertama 2021. Setelah persediaan produk dikurangi hingga mendekati rata-rata lima tahun, penyuling harus meningkatkan pemrosesan minyak mentah secara signifikan untuk mencegah erosi lebih lanjut dalam persediaan.
Dalam daftar produk, setelah penyulingan dikurangi hingga mendekati rata-rata, penyuling harus beralih dari mode bensin maksimal ke operasi yang lebih normal untuk mencegah pengurangan lebih lanjut yang tidak diinginkan dalam stok diesel dan jet.
Pergeseran dari destocking ke operasi normal akan memberikan dorongan yang signifikan terhadap konsumsi minyak mentah serta pasokan solar. Kilang AS memproses sekitar 16% lebih sedikit minyak mentah minggu lalu daripada rata-rata musiman selama lima tahun terakhir sementara total konsumsi produk turun hanya 3%. Kesenjangan antara pengolahan minyak mentah dan konsumsi produk saat ini sekitar 2 juta barel per hari, yang harus ditutup ketika stok produk mendekati normal.
Jika ekonomi global pulih pada saat yang sama, dan penyebaran vaksin yang efektif memungkinkan penerbangan penumpang internasional dan aktivitas bisnis normal lainnya untuk dilanjutkan, peningkatan konsumsi minyak bisa sangat besar.
Pedagang minyak mentah telah mulai mengantisipasi pasar minyak global yang ketat, dengan penyebaran kalender Brent pengetatan menjadi kurang dari 10 sen contango per bulan pada paruh kedua tahun 2021. Contango sempit seperti itu tidak akan menutupi biaya penyimpanan dan pengangkutan minyak mentah, yang menyiratkan bahwa stok diperkirakan akan di bawah rata-rata lima tahun dan turun dengan cepat pada saat itu. Margin distilat yang diharapkan juga mulai membaik, dengan harga minyak mentah berjangka dan minyak mentah Eropa dikirim pada akhir kuartal pertama dan kemudian naik lebih dari $ 2 per barel dari posisi terendah baru-baru ini pada akhir Oktober.
Pergerakan harga ini semuanya dipicu oleh pengumuman uji coba vaksin yang berhasil sejak awal bulan, menggarisbawahi seberapa banyak perjalanan dalam penyebaran cepat vaksin yang efektif yang memungkinkan aktivitas yang lebih normal untuk dilanjutkan.
