JAVAFX – Reli euro ke level tertinggi dua tahun membuat pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa gugup, dan menempatkan investor serta ekonom untuk mencari beberapa jenis intervensi.
Lonjakan 10% pada mata uang sejak penguncian virus corona dimulai pada bulan Maret lalu membuat tugas Presiden ECB Christine Lagarde lebih keras dengan menekan inflasi. Dikombinasikan dengan tanda-tanda bahwa pemulihan ekonomi melambat, hal itu mendorong kemungkinan untuk lebih banyak stimulus moneter.
Tindakan seperti itu tampaknya tidak mungkin ketika Dewan Pengurus menetapkan kebijakan, tetapi Lagarde dan rekan-rekannya mungkin memutuskan untuk mulai meletakkan dasar jika mereka perlu bertindak. Berikut beberapa opsinya:
Meskipun ECB berulang kali mengatakan tidak menargetkan nilai tukar, pembuat kebijakan tahu bahwa perkataan mereka dapat berpengaruh. Setelah euro naik di atas $1,20 pada minggu lalu, kepala ekonom Philip Lane mengetuknya kembali dengan mengatakan itu “penting” untuk kebijakan moneter.
Mata uang tunggal turun selama enam hari berturut-turut menjadi di bawah level $1,18, meskipun model penetapan harga opsi Bloomberg menunjukkan peluang yang lebih besar bahwa ia akan diperdagangkan di atas $1,22 dalam tiga bulan ke depan, daripada di bawah $1,14.
Ekonom di bank termasuk Barclays (LON: BARC) Plc, Goldman Sachs Group Inc (NYSE: GS). dan JPMorgan Chase (NYSE: JPM) & Co. mengatakan Lagarde mungkin meniru Lane setelah pertemuan hari Kamis. Pendahulunya, Mario Draghi, melakukan banyak intervensi verbal.
Lagarde bahkan mungkin ingin memberi petunjuk tentang apa yang akan dilakukan ECB. Dia mungkin mengaitkan dampak mata uang pada inflasi dengan kemungkinan meningkatkan laju program pembelian obligasi darurat 1,35 triliun euro ($1,6 triliun), kata Gilles Moec, kepala ekonom di Axa SA. Pilihan lainnya adalah mencatat potensi penurunan suku bunga. Kemungkinan meningkat bahwa Lagarde menerapkan penurunan suku bunga sebagai opsi kebijakan secepatnya minggu ini.
Tidak ada ekonom yang mengharapkan suku bunga yang lebih rendah, tetapi pedagang pasar uang memperkirakan penurunan suku bunga deposito 10 basis poin menjadi minus 0,6% untuk bulan September di tahun depan. Dua bulan lalu, mereka tidak memperkirakan langkah seperti itu paling cepat hingga tahun 2022.
ECB tidak ikut serta dalam gelombang penurunan suku bunga selama pandemi. Suku bunga simpanannya berada pada rekor terendah minus 0,5% selama setahun, sejak minggu-minggu terakhir masa jabatan Draghi.
Dewan Pengurus Lagarde tampaknya lebih sensitif terhadap risiko bahwa kebijakan biaya yang dibayarkan oleh bank atas deposito yang mereka simpan di ECB sangat menekan margin keuntungan pemberi pinjaman sehingga mengganggu pasokan kredit.
Di bawah persyaratan baru yang diumumkan pada bulan Maret untuk pinjaman jangka panjang yang ditargetkan, ECB akan memberikan uang tunai kepada bank sedikitnya minus 1%, dengan syarat mereka meminjamkannya kepada perusahaan dan rumah tangga. Itu lebih dari mengimbangi suku bunga simpanan negatif.
Apa pun yang dilakukan pembuat kebijakan, mereka akan berhati-hati dalam menggambarkan tindakan mereka dalam kaitannya dengan prospek inflasi, bukan nilai tukar.
Negara-negara ekonomi besar telah lama setuju untuk tidak menikmati devaluasi kompetitif, dan Presiden AS Donald Trump sering menuduh ECB menjaga euro tetap rendah secara artifisial untuk membantu eksportir.
