JAVAFX – Presiden Uni Eropa Ursula von der Leyen telah mengumumkan bahwa Eropa akan membutuhkan sekitar € 1 triliun ($ 1,1 triliun) untuk melawan pandemi COVID-19. Uang ini dapat digunakan untuk mendirikan Dana Pemulihan Eropa.
Untuk mewujudkannya, Uni Eropa harus mengumpulkan uang yang dibutuhkan bagi Dana Pemulihan dengan menjual “obligasi abadi,” di mana prinsipal tidak harus dilunasi (meskipun mereka dapat dibeli kembali atau ditebus atas kebijakan penerbit). Mengesahkan masalah ini harus menjadi prioritas pertama untuk KTT Dewan Eropa yang akan datang pada hari Kamis.
Tentu saja, belum pernah terjadi sebelumnya bagi Uni Eropa untuk menerbitkan obligasi abadi, terutama dalam jumlah besar. Tetapi pemerintah lain telah mengandalkan ikatan abadi di masa lalu. Contoh paling terkenal adalah Inggris, yang menggunakan obligasi konsolidasi (Consol) untuk membiayai Perang Napoleon dan obligasi perang untuk membiayai Perang Dunia I. Masalah obligasi ini diperdagangkan di London hingga 2015, ketika keduanya ditebus. Pada tahun 1870-an, Kongres AS mengizinkan Departemen Keuangan mengeluarkan Consol untuk mengkonsolidasikan obligasi yang sudah ada, dan diterbitkan pada tahun-tahun berikutnya.
Uni Eropa menghadapi perang sekali seumur hidup melawan virus yang mengancam tidak hanya nyawa orang, tetapi juga kelangsungan hidup Uni. Jika negara-negara anggota mulai melindungi perbatasan nasional mereka terhadap sesama anggota UE, ini akan menghancurkan prinsip solidaritas yang menjadi dasar pendirian Uni.
Sebaliknya, Eropa perlu mengambil langkah-langkah luar biasa untuk menghadapi situasi luar biasa yang menghantam semua anggota UE. Ini dapat dilakukan tanpa takut menetapkan preseden yang dapat membenarkan penerbitan utang Uni Eropa umum setelah keadaan normal telah dipulihkan. Penerbitan obligasi yang mengusung kepercayaan penuh dan kredit UE akan memberikan dukungan politik atas apa yang telah dilakukan Bank Sentral Eropa: secara praktis menghapus semua pembatasan pada program pembelian obligasi.
Ikatan abadi memiliki tiga keuntungan tambahan yang membuatnya sesuai untuk keadaan ini.
Sebagai permulaan, karena obligasi abadi tidak harus dilunasi, mereka akan membebankan beban fiskal yang sangat ringan pada UE, meskipun kekuatan finansial yang besar yang akan mereka mobilisasi. UE, lebih lanjut, tidak perlu membiayai kembali mereka ketika mereka jatuh tempo, melakukan pembayaran amortisasi, atau bahkan menyisihkan uang (misalnya, dalam dana cadangan) untuk pelunasan akhirnya.
UE hanya akan diwajibkan untuk membayar bunga secara teratur. Ikatan abadi € 1 triliun dengan kupon 0,5% akan menghabiskan anggaran Uni Eropa hanya € 5 miliar per tahun. Ini kurang dari 3% dari anggaran Uni Eropa 2020.
Keuntungan kedua lebih teknis tetapi hampir sama pentingnya. Pasar mungkin tidak dapat menyerap masalah € 1 triliun sekaligus. Dengan menerbitkan obligasi abadi, UE dapat meningkatkan jumlah ini dengan mencicil, tanpa membuat ikatan baru setiap kali.
Keuntungan ketiga adalah bahwa obligasi abadi yang dikeluarkan Uni Eropa akan menjadi aset yang sangat menarik untuk program pembelian obligasi ECB. Karena jatuh tempo obligasi abadi selalu sama, ECB tidak akan diminta untuk menyeimbangkan portofolionya.
UE tidak perlu membuat mekanisme atau struktur baru untuk menerbitkan obligasi, karena UE telah menerbitkan obligasi di masa lalu. Hasil harus digunakan untuk investasi dan hibah yang terkait dengan memerangi pandemi. Komisi Eropa akan membubarkan dana baik secara langsung atau melalui negara-negara anggota dan lembaga-lembaga lain (seperti pemerintah kota) yang terlibat langsung dalam memerangi pandemi COVID-19.
Gangguan yang disebabkan oleh pandemi harus bersifat sementara, tetapi hanya jika para pemimpin Eropa mengambil tindakan luar biasa yang diperlukan untuk menghindari kerusakan jangka panjang pada UE. Itu sebabnya Dana Pemulihan Uni Eropa sangat dibutuhkan. Membiayai dengan ikatan abadi adalah cara termudah, tercepat, dan paling murah untuk membangunnya.
