JAVAFX – Ditengah keyakinan bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga kembali pada pertemuan mereka akhir bulan ini, mereka juga kemungkinan akan berhenti memangkas suku bunga lagi setelah memangkas untuk ketiga kalinya tahun ini, tetapi itu tidak berarti bahwa reli emas akan berakhir.
Ada konsensus di antara para analis adalah bahwa the Fed memang akan memangkas suku bunganya sebesar 25bps minggu ini sambil memperkenalkan bahasa yang lebih hawkish ke dalam pernyataan kebijakan moneter. Ketika memotong dua kali terakhir, para pejabat Fed telah menunjuk kekhawatiran akan melambatnya pertumbuhan ekonomi, ketidakpastian perdagangan AS-China, dan inflasi yang rendah sebagai alasan utama penurunan suku bunga.
Pertemuan mendatang ini kemungkinan akan menurunkan kisaran target menjadi 1,5% -1,75% dari 1,75% -2%, dengan pasar mengantisipasi kemungkinan penurunan suku bunga 94,6% pada hari Rabu, menurut CME FedWatch Tool.
Salah satu perubahan terbesar dalam pernyataan itu kemungkinan adalah pejabat Fed menggambarkan pemotongan ketiga sebagai akhir dari penyesuaian “tengah” yang Gubernur Bank Sentral Jerome Powell akatakan pada bulan Juli, sebagaimana Goldman Sachs kutip dalam sebuah laporan yang diterbitkan pekan lalu. “Sinyal kuat dari kepemimpinan Fed menunjukkan bahwa penurunan perang dagang sederhana sejak September tidak menghalangi mereka untuk menyelesaikan ‘penyesuaian pertengahan siklus’ gaya 75bp, 1990-an,” kata ekonom Goldman Spencer Hill.
Perubahan besar lainnya adalah bank sentral menghapus kata kunci bahwa mereka akan “bertindak sesuai untuk mempertahankan ekspansi,” yang telah hadir dalam setiap pernyataan sejak Juni. Kami berharap kalimat ‘bertindak sepantasnya’ akan diganti dengan referensi ke tindakan pelonggaran yang sudah disampaikan (mencerminkan bahasa pada Oktober 2007 dan Juni 2008) ditambah dengan pedoman kurang komitmen berikut: ‘akan bertindak sesuai kebutuhan untuk mempromosikan tujuannya , ‘”Hill menulis.
Nada hawkish dari Powell harus diharapkan: “Gubernur Powell akan memiliki garis yang bagus untuk berjalan… untuk memuaskan peserta pasar… serta kritik dari pemotongan asuransi… kami mengharapkan nada yang sedikit hawkish, dengan Powell menyinggung dasar kebijakan yang tidak berubah. tetapi menekankan ketergantungan data dan kemampuan untuk merespons dengan cepat jika prospeknya memburuk, ”Hill menambahkan.
Bagi para investor emas, dorongan kenaikan harga emas akan tetap didukung terlepas apakah Fed terdengar dovish atau hawkish, kata analis. “Pasar emas tampaknya telah memberi harga dalam penurunan suku bunga 25 bps pada Oktober, tetapi pemangkasan Fed hawkish dapat membantu mempertahankan level USD 1.500 per troy ons, karena posisi taktis emas telah mereda dan berada di bawah levelnya menjelang dua pertemuan FOMC sebelumnya ketika The Fed memangkas suku bunga, ”analis logam mulia Standard Chartered Suki Cooper mengatakan dalam sebuah laporan yang diterbitkan minggu lalu. Selain dari kebijakan moneter, ada ketegangan geopolitik yang cukup untuk menjaga perdagangan harga emas di $ 1.500. “Ketidakpastian seputar pemilihan Inggris, Brexit dan Timur Tengah menjaga fokus emas, tetapi belum untuk merangsang tahap lain dari permintaan investasi,” kata Cooper. “Kami percaya bahwa pertumbuhan yang melambat dan prospek inflasi yang jinak telah meyakinkan anggota inti FOMC bahwa pemotongan Oktober dijamin, sementara penurunan suku bunga Desember adalah panggilan yang dekat.” Setiap penurunan harga emas kemungkinan akan tertahan ke level $ 1.450, Cooper menambahkan.
Goldman Sachs juga melihat ketidakpastian geopolitik meningkatkan harga emas untuk diperdagangkan pada level yang lebih tinggi dalam jangka panjang, memproyeksikan reli ke $ 1.600 hanya dalam enam bulan. “Dikombinasikan dengan pembelian emas oleh bank sentral terkait de-dolarisasi, kami mempertahankan target emas bullish kami di $ 1600 per troy ons meskipun ada potensi pelonggaran dalam ketidakpastian kebijakan,” tulis ekonom Goldman Sachs dalam sebuah laporan pada hari Jumat. “Karena ketidakpastian makro adalah tidak mungkin untuk diselesaikan segera, kami pikir fokus harus pada pengembalian apa yang akan merangsang investasi; kekenyangan tabungan kehati-hatian telah menciptakan modal yang cukup untuk investasi semacam itu, tetapi hanya dengan harga yang tepat. ”
Goldman dengan cermat mengamati perang dagang AS-China, ketegangan dan sanksi Iran, Brexit, protes Hong Kong yang sedang berlangsung dan ketidakpastian ekonomi, proses pemakzulan AS, dan perkembangan di sepanjang perbatasan Turki / Suriah, kata para ekonom.
Penggerak emas utama lainnya untuk tahun depan akan melimpahnya tabungan pencegahan, menurut Goldman. “Dengan pertumbuhan investasi sekarang jatuh karena meningkatnya ketidakpastian, melimpahnya tabungan pencegahan berkembang, mendukung harga emas dan obligasi. Ketidakpastian ini, pada gilirannya, terus meningkatkan permintaan uang tunai. Begitu banyak, bahwa itu telah berjalan ke kendala pasokan yang dipaksakan oleh Fed, menurunkan tingkat repo, “ekonom Goldman menunjukkan.
Namun, The Fed tidak mungkin mengomentari tingkat repo dalam pernyataannya pada hari Rabu, tetapi itu tidak berarti Powell tidak akan ditanya tentang hal itu selama konferensi pers, Goldman menambahkan. “Kekenyangan tabungan saat ini … jauh kurang berbudi luhur. Hal ini didorong oleh kenaikan yang diharapkan dalam tabungan pencegahan (mendukung dolar), harga aset riil yang stagnan dan penurunan investasi karena meningkatnya ketidakpastian kebijakan. Ketika dikombinasikan dengan 750 ton pembelian emas bank sentral terkait de-dolarisasi dan rotasi portofolio defensif, penghematan kekenyangan berarti kami mempertahankan sikap emas bullish kami, ”tulis para ekonom. (WK)
